/ Writing
Today, we are announcing that Multicoin led a $4 million seed round in Birch Hill, a vertically integrated onchain credit platform that connects institutional credit supply and stablecoin-denominated demand. Credit is the oldest method of capital formation in history, and it is inherently a trust and coordination problem. For much of its existence, credit has been an integrated process: banks would originate, fund, and service loans end-to-end.
컴퓨팅은 세계에서 가장 빠르게 성장하는 자산 클래스입니다. 지난 몇 년 동안 데이터센터 구축, 모든 규모의 토큰 팩토리 자금을 조달하는 데 필요한 자본 지출에 대한 자본적 지출은 엄청난 양의 자산이 기록되었으며, AI 랩과 하이퍼스케일러가 용량 확보를 위해 체결하는 점점 더 창조적인 오테크 계약도 있습니다.
멀티코인 팀은 점점 성장하고 있습니다. 오늘 메이슨 니스트롬이 투자 파트너로 멀티코인 캐피털에 합류했다는 사실을 발표하게 되어 기쁩니다. Mason은 10년 가까이 벤처 투자자에게 중요한 암호화폐 분야의 모든 분야(오퍼레이터, 애널리스트, 할당자)에서 근무했습니다.
오늘 우리는 헤지 펀드와 벤처 펀드가 머신 지능의 판독 레이어인 Grass에 대한 투자를 발표합니다. Andrej Radonjic은 최근 Grass Network를 통해 풍부한 인텔리전스를 생성할 계획을 발표했습니다. 우리는 Grass가 그 야심을 추구할 자격을 갖추었으며, DePIN이 상업 규모로 작동하는 것을 보여주는 가장 명확한 사례라고 봅니다.
블록체인의 초기 자산은 BTC, ETH, SOL과 같은 네이티브 암호자산이었으며, 지금은 HYPE입니다. 따라서 일반적으로 초기 DeFi 프리미티브는 모두 이러한 자산을 위해 구축되었습니다.
/초유동성(HYPE) 분석 및 가치 평가
오늘, 우리는 Hyperliquid(HYPE)에 대한 전체 분석 및 평가를 게시합니다. 우리는 Hyperliquid를 처음 시작할 때부터 추적해왔으며, 팀의 성공과 성장 속도에 계속 깊은 인상을 받았습니다. 우리는 올해 초 대규모 포지션을 시작했으며, 그 이후로 계속 쌓아 왔습니다. HYPE는 현재 우리의 유동성 펀드 중 가장 큰 포지션 중 하나입니다. 우리는 오랫동안 개방형 금융을 통해 모든 가치 단위가 상호 운용되고 프로그래밍 가능하며 분산원장에서 구성 가능해야 한다는 테제를 믿어왔습니다.
Three years ago, we announced that Spencer Applebaum and Shayon Sengupta had been promoted to Investment Partner. At the time, we noted that both had already become core members of our investment team through their work sourcing and winning competitive deals, identifying new opportunities across the crypto ecosystem, and supporting our founders. 
For most of DeFi’s history, activity remained mostly self-referential and endogenous to the crypto ecosystem. People traded crypto for crypto, borrowed crypto using other crypto as collateral, and built derivatives based on crypto prices. Even the biggest onchain markets, like spot DEXs, lending platforms, and perpetuals, all focused on a small group of native tokens. This wasn’t a deliberate design, but rather a limitation because early DeFi could only use assets that were already onchain.
There are only two ways to onboard to crypto: you buy in or you earn in. A buyer explicitly swaps fiat/traditional assets into crypto assets or onto crypto rails. An earner gets paid for work, receiving cryptoassets. Over the past decade, people largely followed the first route. In the next decade, we believe that the majority will be through the second.
온체인 유동성은 한 번에 한 가지 작업에 집중하는 방식으로 발전해 왔습니다. 초기 목표는 (a) Ethereum의 중앙 한계 주문 장부(CLOB)에 입찰가를 제시하지 않고, (b) 오프체인 매칭 엔진(예: 0x)에 의존하지 않고 테이너의 거래 상대를 확보하는 것이었습니다. 2018년 Uniswap의 큰 성과는 AMM(Automated Market Maker) 유동성 풀을 통해 온체인 유동성을 모든 사람이 사용할 수 있도록 지원하는 것이었습니다.