바이낸스의 블리츠스케일링 전략

작성자 Tushar Jain

November 07, 2019 | 5 minute read

고지사항: 멀티코인은 본사의 투자활동과 관련된 이해관계의 충돌을 식별하고 효과적으로 관리하기 위한 정책 및 절차를 수립하고, 유지하며 시행합니다. 멀티코인 캐피털은 BNB 토큰을 보유하고 있습니다. 멀티코인 캐피털은 본 리포트 발간 이후 72시간 동안 해당 암호화폐를 거래하지 않는 “매매 제한 정책(No Trade Policy)”을 준수합니다.

멀티코인은 수 개월에 걸친 연구 및 실사 끝에 올해 초 바이낸스와 바이낸스 코인($BNB)에 대한 분석 보고서를 발간했으며, 이후 바이낸스가 놀라운 속도로 성장하는 것을 유심히 지켜보고 있었습니다. 바이낸스의 빠른 성장속도를 설명하기 위해서는 Reid Hoffman을 인용해 블리츠스케일링(Blitzscaling)으로 표현하는 것이 가장 쉬울 것입니다.

“시장이 형성되고 있는 시점에서의 리스크는 비효율적인것이 아니다. 오히려 실질적인 리스크는 안정성을 과하게 추구하는 것이다. 만약 성공한다면 효율성이 그렇게 중요한 것이 아니며, 만약 실패한다면 효율성은 애초에 무관한 것이 되어버린다. 지난 몇 년간 많은 이들이 일정한 수익 없이 자본을 소모하는 아마존의 위험한 전략을 비판했지만, 지금 시점에 아마존은 오히려 온라인 판매, 전자 책, 클라우드 컴퓨팅 등 주요 시장을 공략할 수 있었던 ‘비효율성’에 감사하고 있을 것이다.

블리츠스케일링이라는 것은 의사결정에 대한 자신감이 100% 미만이더라도 계속해서 결정을 내리고 행동하는 것이며, 신속하게 대응하기 위해 잘못된 결정을 내릴 리스크와 상당한 운영상의 비효율을 감수하는 것이다. 반응이 느린 것에 대한 리스크와 비용이 엄청나기 때문에 블리츠스케일링의 리스크와 비용이 수용 가능해지는 것이다.”

Reid Hoffman, 링크드인(Linkedin) 창시자 및 前 CEO. Blitzscaling (pp. 24-25).

바이낸스는 블록체인 업계에서 그 어떤 업체보다 가장 적극적으로 사업을 펼치고 있습니다. 일례로 바이낸스는 이번년도 3분기에만 12개의 주요 상품/이니셔티브를 촘촘하게 출시했으며, 코인베이스, 크라켄, 비트파이넥스, 폴로닉스, 비트렉스, 제미니, 비트스탬프, 잇비트, 비트플라이어 등 상위 10개 거래소를 모두 합친 것보다도 더 많은 신사업을 추진했습니다.

바이낸스에서 출시한 상품 및 이니셔티브들 모두 각자의 중요성을 가지고 있지만, 현재까지 바이낸스에 대한 전사적인 분석이 이루어진 적은 없습니다. 바이낸스는 전략적으로 암호화폐 거래소보다 더 거시적인 개념, 즉 금융의 미래를 구축하고 있습니다. 바이낸스의 이러한 전략은 아직 시장이 완전하게 이해하고 있지는 않은 것으로 판단됩니다. 바이낸스는 더 이상 단순 거래소로 규명할 수 없으며, 기업체라 하기에도 어려워지고 있습니다..

바이낸스는 전세계적인 오픈 파이낸스 시스템의 구심점이 되기 위해 경쟁하고 있습니다. 단순 현물 암호화폐 거래소였던 바이낸스는 현재 선물 거래, 마진 거래, 옵션 거래, 대출 서비스 등을 하나의 생태계에서 제공하고 있으며, 기존 금융시스템에서 제공되던 많은 상품들을 지원할 정도로 성장하게 될 것입니다. 현 시점에서도 그 광범위한 상품 범위에 비견될 만한 경쟁사가 없지만, 바이낸스의 행보는 이제 막 시작됐을 뿐입니다.

이와 같은 바이낸스의 전략은 타사가 필적할 수 없는 혁신적인 크로스셀링(cross-selling)이 가능토록 합니다. 예들 들어, 바이낸스 사용자들은 본인들의 계정에 예치되어 있는 자산들로 선물 거래, 옵션 거래, 마진 거래 등에 필요한 담보를 일괄적으로 유지할 수 있을 예정입니다. 뿐만 아니라, 바이낸스는 사용자들을 대신하여 자동으로 자산을 스테이킹하고, 창출되는 이자를 다시 사용자들에게 돌려주는 기능을 최근 추가했습니다. 사용자들이 바이낸스 계정에 자산을 계속 예치시켜 놓도록 유인하는 것이죠. 또한, 사용자들 입장에서는 해당 자산을 다시 거래하기 위해 스테이킹을 해제한 후 다시 거래소로 자산을 보낼 필요가 없어졌습니다. 이를 통해 바이낸스 거래소에는 더 많은 유동성이 유입되고 자산이 예치됨으로써 네트워크 효과도 증가하게 됩니다.

바이낸스는 스테이킹, 교차 마진, 바이낸스 블록체인 기반 DEX, 네이티브 토큰 등을 결합하여 지금껏 그 누구도 보지 못한 새로운 형태의 네트워크 효과를 창출하고 있습니다.

멀티코인의 대표이사인 Kyle은 거래소가 오픈파이낸스인가라는 글을 통해 향후 거래소들이 출시할 수 있는 오픈 파이낸스 금융 상품에 대해 살펴보았습니다. Kyle이 이야기하는 바는 - 만약 이 글을 읽어보지 않으셨다면 여기서 잠깐 멈추고 읽고 오시는 것을 추천합니다 - 향후 바이낸스가 기존 은행 시스템에서 제공하던 이자 지급형 예금계좌, 신용/현금카드와 같은 결제수단 등을 지원할 것으로 합리적으로 예상할 수 있다는 점입니다.

인터넷과 현대 소비자 행동은 기존 금융 서비스 구조를 바꾸고 있습니다. 이와 같은 관점으로 봤을 때, 바이낸스는 실질적으로 Bettermen와 같은 로보어드바이저, TransferWise와 같은 송금 기업, Robinhood와 같은 주식 브로커들과 경쟁하여 미래의 신(新)은행(neo-bank)이 되려고 하는 것입니다. 심지어 Uber와 같은 회사들도 이 분야에 뛰어들고 있죠.

이와 같은 신(新)은행들은 특정 금융 서비스로 확보한 신용을 활용하여 예금 계좌, 결제 솔루션 등 기존 은행들의 핵심적인 고수익 서비스들로 확장할 것입니다.

금융 서비스들은 규모의 경제(returns to scale)가 강하게 작용하기 때문에, 향후 가장 거대한 규모로 성장한 신(新)은행은 가능한 한 넓은 시장을 공략하도록 설계될 것으로 판단됩니다. 검열저항성을 갖춘 결제수단에 기반한 국제적인 운영 역량은 바이낸스가 공략할 수 있는 시장을 확장하고 타 신(新)은행들보다 획기적인 경쟁우위를 가져다줄 것입니다.

바이낸스는 암호화폐 거래소 시장에 국한되서 블리츠스케일링 하는 것이 아니라, 전세계적인 신(新)은행 시장에서 확장하고 있는 것입니다.

지난 보고서에 이어 이번에 발간하는 바이낸스 보고서에서는 암호화폐 시장에서의 바이낸스의 시장 지배력과, 제품군을 어떻게 확장하고 있는지 분석합니다. 또한 BNB의 가치확보, 거래소간 경쟁 구도에 대한 설명과 BNB가 저평가 되어 있다고 판단되는 이유 등도 함께 알아보실 수 있습니다.

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