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現代の金融市場において最も偉大なイノベーションの1つは、物理的に資産を決済する必要なくトレーダーが資産に対して金融エクスポージャー（いわゆるシンセティックエクスポージャー）を得られるということです。このことにより、特定の市場で取引できるトレーダー、特にこれまで資産の受渡が難しかったトレーダーにとって世界が劇的に広がります。ある特定の市場でトレーダーと資本が増えることは、ボラティリティの低減と流動性の向上に役立つため、望ましいことです。
分散型金融（DeFi）は最近、活動と公益が急増するのを見てきました。主要な要因は、流動性をブートストラップするメカニズムとして「流動性マイニング」を発見したことです。広く定義されている流動性マイニングは、Defiプロトコルのユーザーがプロトコルと対話するためにそのプロトコルのネイティブトークンで補償された場合に発生します。
最初のインターネット対応アプリケーションはNapsterでした。1999年では、私は毎秒2.96 KBの速さで曲をダウンロードしていました。良い日は、毎秒3.13KBになります。 音楽は過去20年間、西洋のインターネット上で最も検閲されたコンテンツです。検閲の波は、会場間で何度も繰り返してきました。
取引所トークンは、現在暗号資産で最も興味深い分野です。なぜなら、需要が今あるだけでなく、将来の可能性も持ち合わせているからです。以前、取引所トークンはオープンファイナンスにエクスポージャーを取得する最良の方法であり、驚異的な成長の可能性があるという[テーマ](https://multicoin.capital/2019/10/29/exchanges-are-open-finance/ "取引所はオープンファイナンスです。")を発表したことがあります。
過去24か月間で、分散型金融（DeFi）エコシステムの成長により、プロトコルレベルの防御性と市場規模について考えています。最近、前者について記しました。この論文は、後者に焦点を当てます。 以下で説明するように、イーサリアムの現在のDeFi経済に対する最大の懸念は、1つまたは数少ない非表示の漸近線の対象となることです。
Web3の構築に興味を持つ多くの開発者と投資家は、その限られたスループット、高いレイテンシー、保守的なプログラマビリティが開発を不可能にしたとして、数年前にビットコイン上での構築をあきらめたのです。実際には、これこそがEthereumの誕生につながったのであり、今日開発者が活用している多数のWeb3プラットフォーム（Arweave、Cosmos、Polkadot、Solana、Nearなど）でもあるのです。
新しいレイヤー1ブロックチェーンを立ち上げるにつれて、私はイーサリアムのネットワーク効果やイーサリアム上に構築された分散型金融（DeFi）プロトコルの防御性について考えています。数年前に、私はビットコインやイーサリアムなど非ソブリン層1の金銭のネットワーク効果について記しました。
本日、Multicoin Capitalはオープンファイナンスプロトコルの世界初の統合ネットワークであるdForceに150万ドルの投資を実施したことをここに発表いたします。共同出資者には、ビジネスパートナーである中国招商国際金融（CMBI）とHuobi Capitalが含まれます。
ほとんどの人は、暗号金融サービスについて、取引、貯蓄、融資などのサービスを「分散型」「中央集権型」のどちらかで語ります。暗号を支持している人々は、前者をリスクの低いものとみなす傾向があり、それはユーザーが資産の保管を取引先に委託する必要がないことから、ハッキング、不正行為、政府からの差し押さえ、その他の人為的ミスや悪意によって資金を失うリスクがなくなるためです。
注：数日前に、暗号市場の構造が3月12日にどのようにして壊れたかの検証結果を発表しました。このパート2では、パート1に記したシステム問題の一部について解決の可能性を探ります。 振り返ると、コアな構造的問題の1つに現在のブロックチェーンが（Bitcoin、Ethereumともに）グローバルな取引を複数の場所や変動しやすい環境で可能にするために十分なトランザクションのスループットをサポートしていないということがあります。