自 2018 年 5 月 Solana 种子轮融资以来,Multicoin Capital 持续投资于 Solana 的原生代币 SOL 及更广泛的 Solana 生态系统。 在此期间,我们发布了四篇 Solana投资论点。。前两篇发表于 2020 年 3 月主网生成首个区块前的九个月。随着 Solana 网络的发展,我们对 Solana 网络及作为资产的 SOL 的思考框架也在不断演进。
如今,Solana 已成为市值达 1000 亿美元的资产,拥有增长最快的开发者生态系统,并在大多数主要链上指标上超,包括交易量、日活跃地址、收入、总经济价值、DePIN 支付等)。我们想分享我们的观点,即使在市值超过 1000 亿美元的情况下,如何为 SOL 投资以获取强劲回报。
本文是我们不断演进的 Solana 投资论点中的第五篇。前四篇分别是:
在本文中,我将论证 Solana 是驱动互联网资本市场的主导区块链。 此外,我将阐述 Solana 作为一项技术,如何在核心性能指标(如延迟)上超越传统金融(TradFi)主要参与者——包括纽交所、纳斯达克、芝商所、摩根大通、高盛、摩根士丹利,以及 Visa 和 Mastercard——同时保留传统金融从未提供的区块链核心特性:原子可组合性,以及用户、开发者与验证者的无许可访问。最重要的是,我将论证 Solana 生态系统能够同时实现以下两个看似矛盾的目标:
- 将最终用户的金融服务费用降低 90-99%
- 获得比传统金融现有企业更高的总市值
虽然纽交所和纳斯达克等传统金融参与者仅在金融体系中提供有限的价值,Solana 已通过多年来在链上运行的独特去中心化金融(DeFi)协议,提供了这些系统功能的超集。Solana 不仅通过提升可访问性和性能扩展了交易的总可寻址市场(TAM),还从金融体系的更多层次中捕获价值。
广义而言,金融服务可分为两大类:支付和金融。我将首先解释支付为何是区块链的亏本引流产品,之后本文将重点探讨驱动华尔街金融的核心基础设施。
提供最佳的全球支付体验
转移资金的方式有很多种。 Apple Pay 的用户体验极佳。实体信用卡使用便捷。 Venmo、PayPal 或 Square Cash 也很好用。 其余方式,如 ACH、电汇、Zelle、账单支付、跨境汇款等,体验则较为一般甚至糟糕。
尽管这些传统系统的用户体验尚可,其费用却高得离谱。电汇费用高达 25 美元,信用卡手续费可能超过 2%。仅更新账本条目就给消费者和商家带来如此高昂的成本,令人难以置信。这违背基本常识,也直接挑战了电子交易应比传统交易更便宜的直觉。
Solana 大幅简化支付流程,提供卓越的用户体验。而且费用近乎为零。 观看来自 Sling Money的视频,它完全基于 Solana 构建。这是资金转移的未来。
全球支付公司的市值约为1.4万亿美元Solana 目标将其缩减 90%。Solana 对用户收取的唯一费用是 Gas 费,每笔交易约为 0.001 美元(0.1 美分)。即使 Solana 网络全年平均每秒处理 5 万笔交易,用户总成本也仅为 15 亿美元。 相比之下,Visa 每秒仅处理数千笔交易。
支付是区块链的亏本引流产品。它们对于推动采用非常重要,为用户和企业提供实际效用,但并非区块链及其生态系统的主要利润来源。
然而,支付对区块链的增长至关重要。 支付的优势在于天然具有快速广泛传播的特性。当 Alice 向 Bob 转账,Bob 再向 Carol 转账,这自然推动了钱包的普及。。
区块链的主要利润来源并非支付,其费用实际上近乎为零。反之,其主要源自资产价格波动产生的最 大可提取价值 (MEV)。我的联合创始人 Tushar 在 2022 年 Multicoin 峰会演讲中进一步阐述了这一概念。
本文后续将重点探讨 Solana 如何在传统性能指标上超越传统金融,以及这将如何使 SOL 和 Solana 生态系统获利。
CeFi 和 DeFi 的市场效率
Solana 是一个由数千个节点组成的去中心化网络,以 400 毫秒为滚动周期对一系列金融交易达成共识(预计在未来几年将通过"终局架构")。
衡量市场效率的正确指标不是交易确认的延迟,而是做市商(MM)提供的买卖价差。最终,买家和卖家关注的是价格。普通用户(非机器人)无法感知 50 毫秒、100 毫秒或 200 毫秒交易的差异。美国国立卫生研究院数据显示,人类眨眼平均耗时 100-150 毫秒。
在中心化金融 (CeFi) 中做市几乎是确定性的。大多数做市商的服务器与交易所同址,且通过等长的光纤连接到交易所。交易所以微秒级完成交易,做市商因此能以极高精度实时了解风险敞口。
相比之下,去中心化金融 (DeFi) 交易所——如 Drift、Phoenix 、Clearpool、Raydium 和 Orca