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바이낸스 코인($BNB) 분석 및 가치평가

작성자 Tushar Jain
February 19, 2019 | 5 Minute Read

고지사항: 멀티코인 캐피털은 BNB 토큰을 소유하고 있고, 본 리포트 발간 이후 3일간 해당 암호자산을 거래하지 않는 “매매 제한 정책 (No Trade Policy)”을 준수합니다.

당신 회사의 이익률은 우리 회사에는 기회이다. – 제프 베조스, 아마존 창업자 겸 CEO

바이낸스(Binance)는 아마존 CEO 제프 베조스가 말한 이 명언에 꼭 들어맞는 암호화폐 거래소입니다. 업계의 선두를 달리고 있는 바이낸스는 수수료를 업계 내에서 가장 낮게 산정하는 것을 전략으로 내세워 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 바이낸스는 아마존과 유사하게 낮은 가격을 이용하여 강력한 네트워크를 구축하고, 그 네트워크를 기반으로 수익성을 증대시킵니다. 오늘날 바이낸스는 시가총액 상위 50위 토큰의 전체 거래량 82%와 전체 현물 거래량의 36.6%을 차지하는 세계 최대 거래량을 자랑하는 암호화폐 거래소로 우뚝 섰습니다.

암호화폐 거래소업은 네트워크 효과가 강력하게 작용하는 몇 안 되는 사업 중 하나입니다. 통상 유동성은 더 많은 유동성으로 이어지기 때문에 시장균형이 자연스럽게 이루어져 대부분의 국가들은 주요 증권 거래소를 하나만 보유하고 있습니다. 이와 마찬가지로, 국경의 제약을 받지 않는 암호화폐 거래에 있어서도 국제적으로 C2C(crypto-to-crypto; 암호화폐간 거래) 암호화폐 거래소가 한곳으로 수렴되는 현상은 자연스러울 수 있습니다. 초기 단계에서 적극적으로 시장을 공략하는 기업의 입지는 시장이 성숙해짐에 따라 더욱 더 공고해질 것입니다.

바이낸스는 시장을 가장 적극적으로 공략하는 암호화폐 거래소입니다. 지난 18개월동안 폭발적으로 성장한 바이낸스는 세계적으로 가장 영향력 있는 암호화폐 거래소가 되었고, 지금도 그 성장세를 이어나가고 있습니다. 뿐만 아니라, 이미 보유한 네트워크 효과를 강화하기 위해 바이낸스는 새로운 성장 이니셔티브를 야심차게 시작하고 있습니다. 이러한 이니셔티브 중 가장 중요하다고 손꼽히는 두 가지는 다음과 같습니다. 우선, 바이낸스는 아직까지 지원하지 않았던 법정화폐 거래를 2019년부터 5개 대륙 총 10개 국가에서 지원합니다. 둘째로 바이낸스 DEX(탈중앙화 거래소)를 출시합니다. 바이낸스 DEX는 강력한 신규 탈중앙화 거래소로서 멀티코인 캐피털이 예상하는 바로는 2019년 상반기 출시 직후 시장에서 가장 영향력 있는 탈중앙화 거래소가 될 것입니다. 바이낸스의 경영진은 그들 앞에 성큼 다가온 큰 기회를 포착하고 그 누구보다 빠르게 시장을 제패하기 위해 기민하게 움직이고 있습니다.

바이낸스는 장소에 제약받지 않는 사업체로서 규제를 가장 유리하게 이용할 수 있는 관할 지역으로 이동하는 규제 차익 전략을 통해 이득을 취해왔습니다. 바이낸스는 홍콩을 시작으로 싱가포르, 일본, 대만, 케이맨 제도 그리고 마침내 몰타에 이르기까지 관할권을 총 다섯 번 이전했습니다. 바이낸스는 몰타에 기반을 두고 있지만, 규제에 국한되지 않는 탄력적인 운영을 지향합니다. 이를 위해, 10개 개별 관할지역 내 법정화폐-암호화폐 간 거래가 가능한 거래소들을 기반으로 전세계 곳곳에 바이낸스의 허브를 구축하고자 합니다.

자사는 바이낸스의 성장과 바이낸스 체인의 개발 과정을 긴밀히 지켜봐왔습니다. 바이낸스의 비허가성 탈중앙화 거래소는 바이낸스 체인을 사용하며, 이 거래소는 전세계 어디서든 누구나 모든 토큰을 거래할 수 있도록 합니다. 만약 바이낸스의 탈중앙화 거래소가 성공한다면 크립토 생태계 전반에 매우 유의미한 영향을 미칠 것입니다.

바이낸스는 블록체인의 힘이 혁신적인 경제활동 모델을 탄생시킬 수 있다고 믿고 있습니다. 이는 바이낸스가 DEX 출시 발표와 동시에 “회사에서 커뮤니티로 변화할 것"이라고 선언한 배경이기도 합니다. 멀티코인은 바이낸스 DEX가 창출하는 가치가 바이낸스 사의 주식에 담기는 것이 아니라 BNB 토큰에 담긴다고 평가합니다. 이를 통해 사용자들은 손쉽게 바이낸스의 플랫폼 경제에 직접 참여할 수 있습니다. 멀티코인은 바이낸스가 중앙화된 방식으로 시작하여 유의미한 사업 규모를 달성한 후 스스로 탈중앙화한 최초의 영리법인이 될 것이며, 최초로 인터넷 주권을 주창하는 기업이자 최대 규모의 탈중앙화 자율기업(DAC)이 될 것이라고 생각합니다.

바이낸스는 업계 최저 수수료와 세계 최고 수준의 접근성 그리고 최대 거래량을 보유하고 있는 거래소입니다. 멀티코인은 이를 바탕으로 바이낸스가 글로벌 대형 암호화폐 거래소 간 경쟁에서 선두주자라고 평가합니다. 자사는 그 반면 바이낸스의 BNB 토큰이 매우 저평가되어 있으며, 그 주요 원인은 BNB 토큰이 아직 대다수 투자자들이 온전히 이해하지 못한 특성들을 갖춘 새로운 형태의 자산이기 때문이라고 판단합니다.

2018년 바이낸스는 주식 바이백과 유사한 소각 메커니즘(buy-and-burn)을 통해 BNB 토큰 투자자들에게 8800만불어치의 수익을 환원하였습니다. 현재 BNB 토큰의 시가총액은 19억불로 8800만불의 수익은 4.6%의 수익률을 의미합니다. 주목할 점은 BNB 토큰이 전형적인 회사의 주식과 실질적인 차이를 보인다는 것이며, 자사의 리포트에서 이 차이점에 대해 상세히 다룹니다.

BNB 토큰의 가치는 바이낸스가 단순히 투자자들에게 분배하는 수익금에만 있지 않습니다. BNB 토큰의 활용성은 이보다 광범위하며 대표적으로 아래와 같은 방식으로 이용될 수 있습니다.

  1. 스테이킹 토큰 - BNB 토큰을 일정량 이상 보유한 사용자는 바이낸스에서 정한 일정에 따라 거래 수수료를 감면받는 혜택을 누릴 수 있습니다.
  2. 디스카운트 토큰 - BNB 토큰으로 거래 수수료를 지급하는 사용자는 감면 혜택을 받게 됩니다.
  3. 페이먼트 토큰 - 바이낸스 체인 상에서 거래할 시 BNB 토큰으로 수수료를 지불할 수 있습니다.

상기 요인들 모두 BNB 토큰에 대한 가치평가 시 고려되어야 할 것입니다. 자사의 바이낸스 토큰 분석 및 가치평가 보고서는 바이낸스의 사업전략, 탈중앙화 거래소 시장 및 경쟁사, BNB 토큰 가치평가를 위한 프레임워크 등에 대한 자세한 내용을 다룹니다.

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