Publisher-Exchanges: aplicaciones de consumo y la teoría de la atención del valor
"El precio es la noticia" es un adagio de uso frecuente en los círculos de criptografía cada vez que hay un mayor compromiso y conciencia en torno a una red después de una rápida acción de precios. Me ha quedado claro que lo inverso de esta afirmación es quizás más profundamente cierto: "La noticia es el precio".
En mi contribución a Lo que Multicoin nos entusiasma para 2024, describí un marcado cambio en la forma en que los valores de precios de los mercados se denominaron "Teoría de la atención del valor". En criptografía, la entrada principal en la fijación de precios de los activos no son los modelos de múltiples factores en torno a las primas de riesgo o los flujos de caja, sino más bien la cantidad percibida de tiempo, energía y dinero que una comunidad en torno a un activo le dedica. Tenga en cuenta que esta no es una declaración normativa, sino más bien una observación de los flujos de capital a lo largo de la historia de los tokens como una cláusula de activos (véase los recientes flujos de memecoin como una instanciación temprana de esto).
Internet permitió la transferencia de información arbitraria y bidireccional. Crypto se basa en esos rieles al permitir la transferencia de valor arbitraria y bidireccional. El Internet de consumo de hoy en día (plataformas de streaming, medios en línea, aplicaciones móviles, redes sociales, etc.) se puede resumir como un mercado de atención y, como tal, el dinero y la atención comparten cada vez más características similares.
En la década de 1930, Benjamin Graham tendría que esperar a los informes trimestrales y los estados financieros para expresar su tesis de inversión de valor mediante la compra de certificados de acciones de papel a través de un corredor humano. En la década de 2020, una serie de publicaciones de Reddit sobre la actividad de ventas en corto de los fondos de cobertura en Gamestop impulsaron a decenas de miles de comerciantes minoristas a enviar órdenes de compra en Robinhood, lo que aumentó el precio 15 veces en el transcurso de treinta días. Los rieles de Internet de consumo y criptografía hacen que las unidades atómicas de informaciónAdopción de y valor sean drásticamente más pequeñas, y simultáneamente aumentan el volumen y la frecuencia de los datos consumidos y el valor negociado. A medida que esto sucede, la teoría de la atención del valor se vuelve más estricta: la información es dinero y el dinero es información.
Si bien existen mercados de atención y valor en la naturaleza, aún no los hemos visto colisionar verdaderamente. Cuando pensamos en las aplicaciones de consumo en criptografía, esto es lo que estamos buscando. Crypto permite la capacidad de crear rápidamente nuevos activos en torno a la atención y la capacidad de comerciarlos donde se agrega esa atención: aplicaciones orientadas al consumidor.
En los próximos años, esperamos que los desarrolladores de consumo incorporen significativamente la criptografía en el tejido y la experiencia de usuario de sus aplicaciones, cambiando masivamente la ventana de overton para lo que se puede comerciar y dónde. Internamente, llamamos a esta clase de aplicaciones "Publisher-Exchanges".
Publisher-Exchanges
Los intercambios naturalmente tienen un ajuste de mercado de productos en criptografía porque uno de los usos centrales de la criptografía es mover valor. Coinbase (rampa de encendido / apagado de fiat e intercambio centralizado), Tensor (un intercambio de coleccionables digitales), Jito (un intercambio de intención de transacción y espacio de bloques) y Phantom (un intercambio de flujo de pedidos de tomadores) son todos intercambios de diferentes formas.
Los intercambios son para la criptografía lo que los principales editores (por ejemplo, X, Instagram y The New York Times) son para la Internet de consumo: los editores controlan el flujo de atención en la Internet de consumo y los intercambios controlan el flujo de dinero en criptografía.
Al pensar en la próxima generación de aplicaciones de consumo, esperamos desdibujar las líneas entre el intercambio y un editor, forjando nuevas experiencias que combinan dinero y atención.
Kyle escribió sobre la componibilidad de la capa de interfaz de usuario¿De por su contribución de ideas de 2024. La implicación simplificada de esta tesis es que el próximo gran intercambio en línea no se parecerá a Coinbase con un libro de pedidos tradicional, un gráfico de profundidad, etc.; En su lugar, se verá como una aplicación de video de formato corto donde las audiencias pueden apostar por la viralidad del contenido de los próximos creadores, o un chat de grupo donde los amigos pueden lanzar instantáneamente una colección de NFT basada en una broma interna o un meme, o una plataforma de curación de estilo are.na donde los diseñadores son recompensados por su gusto tanto en estado como en dinero. En otras palabras, las aplicaciones de consumo que están habilitadas de manera única por criptografía son tanto editores como intercambios: intercambios de editores.
Los intercambios de editores aumentan el área de superficie para la emisión de nuevos activos al integrar la emisión y el comercio nativo en los front-ends de las aplicaciones, y permiten formas novedosas de interactuar y coordinar esos activos. La introducción de la negociación en lugares familiares puede parecer estrecha o eskeuomórfica, pero creemos que los mercados estrechos son la cuña para descubrir el comportamiento emergente, lo que conduce a la creación de nuevas plataformas massivas.
Esta será una era dorada de la experimentación: un estado en blanco para que los desarrolladores ejecuten experimentos que combinan la emisión nativa y el comercio con experiencias novedosas en la aplicación. Las "aplicaciones de consumo nativas de criptografía" tratarán estos principios de diseño como un ciudadano de primera clase.
Categorías emergentes de Publisher-Exchanges
La estrella del norte para Publisher-Exchanges es facilitar la versión aplicable de la negociación junto con lo que tiene la atención de un usuario en un momento dado. La próxima generación de aplicaciones de consumo en criptografía permitirá a sus usuarios emitir y comerciar con activos de forma nativa, monetizando así la atención del usuario que capturan directamente.
Para los fundadores que buscan construir Publisher-Exchanges, creemos que algunos principios de diseño de las historias de los editores y los intercambios serán relevantes.
En la historia de la Internet de consumo, los editores son inherentemente mercados de contenido, y los mercados se alimentan de dos propiedades centrales: 1) el descubrimiento y la curación (presentar cosas que los usuarios quieren ver e interactuar), y 2) la confianza y la reputación (proporcionar garantías a los usuarios). Los editores exitosos pueden generar una fuerte "liquidez" al medir la atención que los usuarios dedican a ellos. Esta es la razón por la que Upworthy midió el éxito en los "" y por la que Elon Musk está obsesionado con los "minutos de usuario no lamentados" y los "segundos de usuario".
Las conclusiones aquí para los intercambios de editores son que primero necesitan construir experiencias centrales atractivas que atraigan tiempo y compromiso de sus usuarios, y luego incrustar la emisión de activos y las transferencias que se mapean de manera convincente al estilo único de compromiso que generan.
No pensamos en los intercambios como un simple lugar de negociación, sino más bien un ágora ateni donde las personas interactúan e intercambian experiencias, valor e información en un entorno estrechamente definido y específico del contexto. Con eso en mente, hemos soñado con algunas categorías amplias de aplicaciones que creemos que están maduras para que emerjan Publisher-Exchanges.
MESSENGERS
Las aplicaciones de chat son las principales candidatas para ser Publisher-Exchanges.
Una ilustración temprana de esta tesis es evidente en WhatsApp y WeChat. Ambas plataformas cuentan con ricos ecosistemas de desarrolladores en India y China y están construidas sobre carriles de pago digital robustos y obligatorios por el estado. Esto permite a los equipos como Sama y Meesho integrar los mercados de trabajo para el etiquetado de IA y el comercio electrónico de comerciantes locales directamente en el estado contextual que existe dentro de los gráficos sociales de los usuarios en estas plataformas.
Dentro de la criptografía, Telegram es el mensajero de facto, y su API de bot crea un vasto espacio de diseño para incrustar experiencias de emisión e intercambio de valor. Productos como Dialect Operator y Maestro son ejemplos de esto en la naturaleza. Son evidencia de que los usuarios quieren poder colocar operaciones directamente dentro de sus chats. Estos bots de comercio de Telegram se ajustan a la definición de Publisher-Exchanges porque combinan el descubrimiento y la intención con la ejecución, lo que estrecha el bucle entre la atención y la transferencia de valor. Telegram tiene su propia tienda de aplicaciones ocultas (ir a buscar, luego escribir 'tapps') con cientos de bots que permiten a los usuarios enviar pagos, jugar juegos, descubrir contenido y más.
Si bien estos bots de Publisher-Exchange se utilizan para reducir el tiempo de ejecución para los comerciantes minoristas que buscan alfa en grupos de chat cerrados, hay más oportunidades para aumentar masivamente el conjunto de activos que se pueden emitir y negociar. Esperamos que los grupos de chat sean una capa base para nuevas formas de trabajo (se les paga por completar una tarea directamente en el chat), proyectos especiales (nuevas iniciativas de crowdfunding dentro de grandes conversaciones) y juego (emita memecoins tan fácilmente como enviar un gif), todos los cuales son experiencias de Publisher-Exchange.
REDES DE CONTENIDO
Las aplicaciones de redes sociales más grandes (Instagram, TikTok, X, Youtube) son mercados de contenido, en los que los creadores de música, publicaciones, videos u otro contenido generado por el usuario compiten por la atención de los usuarios. Los creadores pueden usar la atención que acusan para vender contenido o productos de marca.
La estrella del norte para las redes de contenido de criptografía ha sido las audiencias que respaldan a creadores individuales o piezas de contenido, y los creadores que reciben una parte importante del lado positivo en el contenido que crean. Esta fue la tesis original para los tokens de creador, pero aprendimos que los tokens de creador por sí solos es poco probable que tengan éxito si están desconectados de las plataformas en las que residen sus audiencias.
Hoy en día estamos viendo experimentos tempranos en redes de contenido novedosas, cada uno con nuevos tipos de activos emitidos y comercializados en la aplicación. Visualizamos un nuevo tipo de mercado de contenido en el que los usuarios vienen por entretenimiento y se quedan en el mercado.
Unlonely es una plataforma de transmisión que integra juegos de emisión de tokens y predicción directamente en transmisiones y chats. Farcaster Frames, que permiten la interacción directa en el feed con el estado onchain, son otro ejemplo que permite un sinfín de oportunidades para emitir y comerciar con activos en un lugar familiar.
La mayoría de las redes de contenido hoy en día monetizan la atención a través de la publicidad de display. El modelo de adquisición de clientes basado en anuncios generalmente tiene un embudo de conversión con fugas, y es explícitamente una solución inferior para capturar la atención porque a menudo interrumpe la experiencia del usuario; los usuarios son conscientes de que se están comercializando para ellos.
Los anuncios de display son una reliquia de la era anterior a la criptografía. Un enfoque de más principios para que los comerciantes adquieran usuarios es a través de la emisión de valor directo (DVI), es decir, pagan directamente a los usuarios con tokens.
En lugar de entregar anuncios orientados basados en el comportamiento del usuario / la construcción de cohortes, los anunciantes deben poder distribuir valor a los usuarios directamente. Una red de contenido no necesita colocar un anuncio para una plataforma de apuestas deportivas entre las publicaciones que un usuario se desplaza por un juego de la NBA que está en vivo; puede, en cambio, permitir que la plataforma de apuestas deportivas envíe directamente un crédito de $ 50 al usuario para la plataforma.
Los anunciantes, en lugar de realizar transacciones con plataformas como intermediarios de búsqueda de rentas, entregan sus presupuestos de costo de adquisición de CAC directamente a los usuarios finales. A su vez, los mercados de contenido pueden ofrecer un producto superior a sus usuarios: pasan de ser lugares en los que los usuarios se cultivan activamente para su atención y no ven ninguna de las ventajas que resultan de la financiarización de esa atención (a través de anuncios de display), a darles exposición directa a esa financiarización a través de activos de ganancias y gasto en función de sus patrones de atención (a través de DVI).
La puerta trasera que se abre las redes de anuncios incrustados es quizás mucho más convincente: al proporcionar a cada usuario una dirección, hace posible que las aplicaciones incrusten servicios financieros de propósito general a costo cero, que se pueden estratificar sobre el estado contextual profundo que ya existe entre sus usuarios.
MERCADOS DE LA INFORMACIÓN
Los motores de búsqueda en los años 90 buscaron organizar la información en Internet, centrándose en las páginas web estáticas al principio y luego expandiéndose a nuevas formas de medios y contenido. El costo de acceder a esta información se subsidió a través de anuncios.
Hoy en día, la información en Internet es mucho más amplia que las páginas web: vive en miles de hilos de foros, chats de grupo, podcasts y bases de datos privadas. Los mercados de información (por ejemplo, los mercados de predicción, las plataformas de apuestas deportivas, los proveedores de datos alternativos) son una forma en que los usuarios aíslan directamente la señal del ruido en todas estas fuentes y destilan la probabilidad de un resultado de grandes franjas de información cualitativa.
Si bien las instanciaciones más exitosas de los mercados de información no dependen actualmente de los rieles de criptografía, creemos que pueden ser sobrealimentadas por las primitivas de criptografía. El espacio de diseño aquí está financiando la información en sí misma en función de la calidad o incrustando estos mercados directamente en los lugares donde se comparte la información de primera parte.
Los mercados de predicción como Polymarket son efectivamente opciones de compra binarias con vencimientos en torno a resultados futuros como elecciones o eventos deportivos. Históricamente, no han acumulado suficiente liquidez o atención requerida para actuar como fuentes de información confiables. En contraste, los activos de puntos culturales (memecoins o NFT) han demostrado ser una señal más alta de atención (e información) que los mercados de predicción en silos, porque no tienen vencimientos fijos y pueden asumir vida propia. Por ejemplo, los NFT y los tokens de comercian consistentemente con volúmenes más altos que los .
Como tal, los nuevos activos de puntos que rastrean directamente la atención podrían representar un proxy más interesante para los flujos de atención o información. La incrustación de estos tipos de activos en las plataformas de distribución de noticias o los editores editoriales podría permitir una construcción más convincente que las construcciones binarias de vencimiento fijo del pasado. De la misma manera que Numerai tomó prestado de los principios de los registros curados con tokens para ejecutar competiciones de aprendizaje automático sobre datos financieros obfuscados, creemos que hay mercados de información generales que se pueden construir para nuevas categorías de información a lo largo de los mismos principios.
Considere un foro de estilo StackExchange donde los votos y las primitivas de reputación tienen valor financiero, o un tablero de curación de estilo Pinterest en el que los usuarios pueden apostar su reputación en tendencias y comportamientos emergentes. Hoy en día hay cuantidades massivas de información de alta calidad en Internet, contribuidas en su mayoría por los usuarios sin incentivo financiero: lo que falta es el factor de forma para agregarlo y monetizarlo adecuadamente, y ahí es donde las primitivas de criptografía son más útiles.
Estamos entusiasmados con las nuevas instanciaciones de esta tesis y, en general, la tokenización de las cuantidades intangibles en las redes de contenido: precisión, reputación, humor.
COMUNIDADES DE INTERÉS ESPECIAL
Los tokens permiten a las comunidades llamar la atención sobre problemas novedosos y administrar los recursos hacia ellos. ConstitutionDAO demostró que un memecoin podría agrupar suficientes fondos para ofertar por un artefacto raro, y la red tomó vida propia después de la subasta en sí.
La conclusión en este caso es que los tokens son más propensos a coordinar la acción del mundo real cuando hay una misión adjunta. Este modelo de financiación colaborativa exacto podría apoyar nuevas empresas que tradicionalmente son ignoradas por las líneas convencionales de financiación e investigación: proyectos de capital intensivo como los auriculares de RV, rincones oscuros del software de código abierto, espacios artísticos o el descubrimiento de medicamentos para enfermedades raras.
Los tokens permiten de manera única la formación de capital a partir de fuentes distribuidas y otorgan a los proveedores de capital fuertes derechos de propiedad en torno a los productos de ese capital. Esto significa que los grupos de todo el mundo pueden coordinar capital para ejecutar experimentos a escala massiva, productizar los resultados de esos experimentos y pasar a través de las ganancias de regreso al token.
HairDAO y VitaDA son ejemplos de esto en la naturaleza hoy en día. Ya estamos viendo nuevas plataformas para la investigación colaborativa, financiadas y sostenidas por la atención acumulada en torno a una variedad de problemas pasados por alto.
Un lienzo infinito para el comercio
Las aplicaciones de criptografía de consumo serán un cambio generativo, no imitativo. Las primitivas que hemos descrito en esta pieza demuestran un bucle estrecho entre la atención, la formación de capital y la coordinación porque el desbloqueo principal para la criptografía es que las operaciones pueden ocurrir en todas partes. En lugar de solo mover las economías existentes en cadena, la criptografía desbloquea nuevas economías de atención donde las cohortes de personas de ideas afines pueden comerciar minutos por dólares y viceversa.
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