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Augur ($REP) 분석 및 가치평가

Myles Snider
Tushar Jain
Kyle Samani
2017년 8월 24일 | 5 Minute Read

주요내용 요약은 블로그 글에 나와있습니다.

가치평가의 세부적인 부분과 목표 가격을 포함한 13장으로 이루어진 멀티코인의 보고서는 다음 링크에서 보실 수 있습니다.

개요

어거(Augur)는 이더리움 블록체인을 기반으로 한 탈중앙화 예측 시장입니다. 어거의 유틸리티 토큰인 REP은 REP의 소유자들이 네트워크 수수료의 일부를 댓가로 어거 네트워크를 사용할 수 있게끔 해줍니다. 멀티코인 캐피탈은 블록체인을 통해 “예측 시장"이 가진 비전을 충족시킬 수 있다고 굳게 믿고 있습니다. 어거는 예측시장 가운데 가장 유망하고 발전된 플랫폼이기 때문입니다.

예측 시장의 가능성

예측 시장이라는 개념은 금융계와 학계 모두 수십년간 관심을 기울여온 분야입니다. 수많은 연구들이 예측 시장이 기존의 어떤 일이 일어날 수 있을지 점지하는 것보다 더 뛰어난 이유에 대해 이루어져왔다. 집단지성과 금전적 인센티브를 결합함으로써 예측시장은 더 정교한 예측을 장려하고, 잘못된 예측이나 올바르지 않은 신호를 막습니다. 즉, 미래에 일어날 수 있는 일들에 대한 더 정확한 정보들을 이끌어내는 것이죠. 이러한 예측시장이 장기적으로 시사하는 바는 굉장합니다. 전세계가 참여하는 탈중앙화된 예측시장은 미래에 일어날 수 있는 일에 대한 최적의 정보를 끌어오게 도울 뿐만 아니라, 전세계 대부분의 사람들이 이 시장에 참여할 수 있게 해줍니다. 이렇게 전세계를 아우르는 지적 능력을 가진 이들이 다양하게 참여함으로써 예측의 정확도는 높아지고, 선순환의 시발점을 만들어냅니다.

현존하는 예측시장의 대부분은 스포츠 또는 정치 분야의 특정 결과에 대해 내기를 걸 수 있는 플랫폼에 불과합니다. 하지만, 어거와 같은 플랫폼은 현존하던 예측시장과는 180도 다른 새로운 가능성들을 열어줍니다. 예를 들어, 어떤 이들은 어거를 통해 허리케인이 특정 지역을 특정 시간대에 덮칠 수 있다는 예측시장을 생성할 수 있게될 것입니다.

예측시장의 역사

지금까지 많은 이들이 전통적인 중앙화된 데이터베이스 기술을 기반으로 예측시장을 만드려는 시도를 해왔습니다. 역사적으로 예측시장은 강하게 규제되어왔고 각국의 법을 따르도록 강제되어 왔습니다. 그래서 예측시장이 현실화되는데 있어서 수많은 장애물들이 존재하기도 합니다. 예를 들어, 자본 통제 및 규제도 있고, 지역에 따라 금지되는 경우도 있었습니다. 또한, 높은 수수료와 거래상대방 위험 등 역시도 걸림돌이었죠. 규제와 법적인 테두리 안에서 마주하는 장애물 외에도 카지노사와 같은 기존 예측시장 업계 내 플레이어들이 정부에 대한 로비를 통해 주도권을 유지하려는 것도 장애물이라 할 수 있습니다. 이는 신규 예측시장을 위해 필요한 유동성을 심각하게 제한하여 결국 신규 시장이 효과적으로 운영될 수 없는 거대한 진입 장벽을 만들어버립니다. 또한, “도박"이라는 개념과 어느정도 맞닿아있어 항상 규제 당국자들의 눈을 피할 수 없기도 합니다. 유망했던 예측시장 중 상당수가 규제 당국에 의해 완전 폐쇄된 경우도 더러 있었으며, 이러한 폐쇄를 주도한 규제 당국이 당해 예측시장에 대한 사법 관할권을 가지지 않은 경우도 있었습니다.

어거 프로토콜 디자인

예측시장이 성공을 거두기 위해서는 높은 유동성과 낮은 진입 장벽이 필수입니다. 그렇기 때문에, 이러한 플랫폼에 가장 적합한 도구가 블록체인이기도 합니다. 블록체인 기반의 예측시장은 중앙 권력의 영향을 받을 필요성을 없앰으로써 이전처럼 규제당국에 의해 폐쇄되는 것을 방지할 수 있습니다. 뿐만 아니라, 특정 국가의 화폐가 아닌 비트코인이나 이더리움과 같은 주요 암호자산에 대한 접근용이성은 전세계적인 참여와 진입장벽을 낮춰줍니다. 참여용이성의 증대는 언제 어디서나 더 나은 정보를 가진 이들이 예측시장에 참가할 수 있다는 것을 뜻합니다. 이로 인해, 자신들이 가진 정보를 기반으로 이득을 얻고자 하는 이들이 늘어나고 자연스레 예측의 정확도 역시 높아지게 됩니다. 블록체인을 활용한 예측시장은 중앙화 시스템을 사용할 경우 야기되는 제경비가 존재하지 않습니다. 이는 참가자들이 중앙화 시스템 기반 예측시장 사용 대비 훨씬 저렴한 거래 수수료를 낼 수 있다는 뜻이지요. 일례로 PredictIt이라는 예측시장의 경우 모든 이익의 10%를 수수료로 부과하고, Betfair은 상황에 따라 상이하지만 3~7% 가량의 수수료를 부과합니다. 그 반면, 어거의 경우 1% 정도의 수수료가 부과될 것으로 예측됩니다. 시스템 운영을 위한 제경비와 규제로 인해 야기되는 비용은 중앙화된 예측시장이 수수료 측면에서 경쟁하기 매우 어렵게 만드는 요소들이라고 할 수 있습니다.

탈중앙화 예측시장이 직면한 최대 도전과제는 예측 결과에 대해서 모두가 동의할 수 있는 시스템을 완비하는 것입니다. 멀티코인은 이러한 도전과제에 대해 최선의 설계를 가진 플랫폼이 어거라고 생각합니다. Stox의 경우 예측시장 내에서 불안정한 Stox 토큰으로만 참여할 수 있도록 강제하고 있습니다. 이로 인해, 참가자들의 채택이 어렵기도 합니다. Gnosis 팀은 내부 구성원들은 훌륭하지만 플랫폼 자체가 지나치게 복잡한 토큰이코노미 설계를 가지고 있습니다. 또한, 예측 결과에 대한 이견이 발생하면 이를 해결하는 과정이 아직 검증되지 않았고 근거가 빈약한 암호경제학적 전제들에 의존하고 있는 것이 문제점입니다. 90% 이상의 GNO 토큰이 개발팀과 재단에 귀속되어 있고, 출시 관련 스케줄 역시 미정이어서 GNO 토큰 가격 하락압력으로 이어질 가능성이 높습니다.

Oraclize나 RealityKeys와 같은 중앙화된 데이터 소스를 사용하여 예측시장을 청산하는 것은 어거와 같은 탈중앙화 네트워크의 “리포터"의 존재 필요성을 위협할 수 있습니다. 어거 네트워크의 경우, 자동화된 데이터 소스를 활용하거나 네트워크 상의 탈중앙화 오라클을 활용하는지 여부와 상관없이 청산 시 수수료를 부과합니다. 물론 이러한 구조는 추후 신규 경쟁자들이 생기게 되면 경쟁력이 떨어질 가능성을 내포하고 있습니다. 하지만, 어거가 차용하는 REP 시스템이 데이터 피드가 오염될 경우 보험과 같은 역할을 하며, 분쟁 해결을 가능케 한다는 점을 간과해서는 안됩니다. 멀티코인은 어거 네트워크 상에 존재하는 방화벽과 같은 구조가 가지는 가치가 소모되는 비용보다 더 높다고 믿고 있습니다.

어거의 토큰 구조는 REP 보유자들로 하여금 예측시장의 결과에 대해서 보고하는 것에 대한 충분한 유인이 됩니다. 적극적으로 활동하는 REP 보고자들이 수수료를 취득하기 때문에 REP 보유와 현금 흐름이 직접적으로 맞닿아있음을 알 수 있습니다. 이렇게 취득할 수 있는 수수료는 각 예측시장이 생성될 때 표기된 다양한 통화로 지급되며, 비트코인, 이더리움, ERC20 토큰 모두 표기에 쓰일 수 있습니다. 또한, 이더리움 생태계 내 가장 탄탄한 개발진 중 하나로 알려진 어거의 개발팀은 이러한 토큰 구조가 예측시장 참가자, 마켓메이커, REP 보유자의 균형을 맞출 수 있을 때까지 계속해서 실험을 이어갈 의지를 분명히 한 바 있습니다.

결론

멀티코인은 탈중앙화 예측시장이 글로벌 금융시장을 재설계하고 다양한 부분에서 금융의 민주화를 이끌어내리라 믿습니다. 어거는 예측시장 업계 내에서 가장 주목할만한 프로젝트입니다. 현재 가치평가에서 멀티코인은 REP 토큰의 가격상승에 대한 강한 믿음을 가지고 있고, 앞으로 1-2년 간 암호자산 시장 내에서 타 암호자산 토큰들보다 더 좋은 이익을 낼 것이라 생각합니다.

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