Tokenización del valor extraíble minero (MEV)
Hoy, me complace anunciar que Multicoin Capital ha liderado una ronda de 17,4 millones de dólares en Eden Network, junto con la participación de Jump Capital, Alameda Research, Wintermute, GSR, Defiance Capital y Andre Cronje, el fundador de Yearn.Finance.
Los productores de bloques de Ethereum (es decir, los "mineros" en las pruebas de trabajo y los "validadores" en las pruebas de participación) tienen dos poderes principales: la capacidad de seleccionar qué transacciones se incluyen en un bloque, y el orden de esas transacciones dentro del bloque. Este poder es la fuente de lo que comúnmente se denomina "M.E.V." o valor extraíble minero. Se estima que el MEV en Ethereum es superior a los 700 millones de dólares desde principios de 2021 y crece naturalmente a medida que crece la actividad total de las finanzas descentralizadas (DeFi) en Ethereum.
El MEV se expresa de muchas formas. La forma más básica del MEV es el arbitraje entre los intercambios descentralizados (DEX). Si el precio de un activo es diferente entre Uniswap y SushiSwap, el primer trader que puede ejecutar el arbitraje, se garantiza un beneficio garantizado. El productor de bloques elige para cada bloque qué transacción va a ser la primera en ese bloque y puede decidir quién va a obtener el beneficio del arbitraje. El MEV puede definirse como la suma de los beneficios garantizados de las transacciones en cadena que los productores de bloques pueden reclamar.
Los arbitrajes simples como este se consideran "MEV beneficioso" porque promueven el funcionamiento saludable de los mercados de DeFi manteniendo los precios en línea entre los intercambios. Esto contrasta con el "MEV malicioso", como "adelantamientos, "ataques de sándwich", y otras tácticas del mundo de las negociaciones de alta frecuencia. Otra forma de MEV malicioso se llama el “ataque de bandido temporal”. Se trata de un ataque más avanzado en el que un productor de bloques (o un cartel de productores de bloques) reorganiza una cadena de bloques para capturar MEV.
El MEV malicioso tiene externalidades negativas masivas. Hace que todo el sistema resulte más inseguro, inestable e ineficiente, y es puramente extractivo de valores. Si esto no se soluciona, es probable que suponga un gran obstáculo para la adopción generalizada de las DeFi de Ethereum.
¿Qué es Eden Network?
Eden Network protege a los usuarios de los MEV maliciosos y financia los MEV beneficiosos en un token. Eden lo hace estableciendo reglas justas y transparentes para decidir el orden de las transacciones dentro de un bloque.
El bucle principal de Eden es simple. Los productores de bloques proponen bloques de acuerdo con las reglas descritas por Eden Network (al ejecutar Eden-Geth, la versión aumentada de Geth de la red), y son recompensados con tokens de ETH y EDEN por ejecutarlos.
Los usuarios de Eden Network deben comprar y participar en EDEN. El orden de las transacciones dentro de un bloque está ordenado por la cantidad de EDEN que una dirección ha apostado, y cuanto más apueste una dirección, más arriba en el bloque se coloca la transacción (esto es un poco una simplificación, para más detalles lea este artículo). Esto impulsa la demanda de tokens EDEN porque los traders siempre competirán por apostar más EDEN para que sus transacciones de arbitraje sean las primeras.
Los usuarios también pueden acceder a una conexión de Private Relay y a un mempool privado con los productores de bloques de Eden Network apostando un mínimo de 100 EDEN. Esto protege al usuario de los ataques frontales, ya que los potenciales atacantes no pueden ver la transacción del usuario hasta que esta esté minada.
Nuestra tesis de inversión es que los operadores de arbitraje racionales continuarán comprando y apostando EDEN hasta que el valor del EDEN apostado sea igual al valor del flujo de caja descontado de los futuros beneficios de arbitraje esperados en Ethereum. Además, EDEN tiene una tremenda utilidad en forma de protección frontal para los usuarios habituales que compren y apuesten por el token. Esto impulsará la demanda de EDEN y hará que participar en Eden Network sea la opción más rentable para quienes producen bloques de Ethereum.
Seguridad de Ethereum tras el EIP-1559
Ethereum pasó a través de una actualización importante hace un mes para habilitar el EIP-1559. Con el EIP-1559, las tasas de transacción, que solían ir a los productores de bloques de Ethereum, en cambio son quemadas. Este cambio fue elogiado por muchos porque quema una cantidad significativa de ETH, lo que hace que ETH sea menos inflacionaria e incluso deflacionaria. Sin embargo, esta reducción de las ganancias para los productores de bloques de Ethereum ha reducido el presupuesto de seguridad para Ethereum.
Muchos productores de bloques de Ethereum están buscando MEV para complementar sus ganancias después del EIP 1559. El MEV ha sido históricamente muy espinoso, un bloque puede contener 1.000 veces los beneficios del MEV de un bloque medio. Si los productores de bloques cobran directamente el MEV y no ganan el bloque con el beneficio de 1.000 veces el MEV, tienen que tomar una decisión: aceptar el bloque que propuso su grupo competidor y renunciar al bote, o ignorarlo y seguir intentando ganar el bote. Cuando un productor de bloques elige la segunda opción y tiene éxito, esto crea una bifurcación de la cadena dentro de Ethereum llamada "ataque de bandido temporal".
Los ataques de bandido temporal ralentizan Ethereum y proporcionan una mala experiencia de uso a todos los usuarios de Ethereum del mundo. Durante los períodos de extrema volatilidad del mercado hay una gran cantidad de MEV lo que significa que el incentivo para los ataques de bandido temporal es más alto cuando la necesidad y la demanda de utilizar Ethereum también es mayor. Los ataques de bandido temporal son más fáciles de llevar a cabo por los grupos más grandes. Si los ataques de bandido temporal se convierten en una fuente significativa de ingresos, se convierte en una fuerza centralizadora en la producción de bloques de Ethereum, ya que es más fácil para los grupos más grandes ejecutar este ataque que para los más pequeños.
En contraste, Eden Network aumenta y suaviza las recompensas de los productores de bloques. Dentro de Eden Network, los productores de bloques ganan un pago suave de tokens EDEN, que siguen el valor del espacio de bloques prioritario, en lugar de los puntiagudos MEV. Esto elimina el incentivo para que los productores de bloques de Eden Network ejecuten ataques de bandido temporal y ayuda a aumentar la seguridad y la descentralización de la producción de bloques de Ethereum.
Otros proyectos de MEV
Otros proyectos de MEV, como Flashbots y BloXroute, intentan crear mercados eficientes entre los grupos de minería y los operadores de bots para extraer el máximo valor de los participantes promedio de la red. Estos sistemas no intentan mitigar los MEV maliciosos, sino que facilitan su extracción. Sus sistemas son cerrados, con procesos de integración centralizados que excluyen a algunos productores de bloques y aprovechan puntuaciones de reputación opacas que favorecen a ciertas direcciones sobre otras.
Eden se centra en reducir los MEV maliciosos y crear externalidades positivas para Ethereum en su conjunto. Eden es totalmente transparente y sin permisos: todos los productores de bloques, operadores de bots y usuarios pueden unirse a la red siempre que cumplan las reglas abiertas y transparentes del protocolo.
Tracción
La red se lanzó en la red principal de Ethereum en el bloque 12.965.000 junto con el hardfork de Londres. Desde entonces, la red ha convertido más de la mitad del hashrate de Ethereum; el 54 % de todos los bloques extraídos en la última semana son parte de Eden Network.
Actualmente hay más de 2.000 participantes en EDEN y ese número está creciendo rápidamente. Recientemente, Andre Cronje, fundador de Yearn Finance y Keep3r Network, anunció que Keep3r utilizará Eden Network para sus actividades de trading.
La adopción de Eden Network ha demostrado que hay una demanda de reglas definidas explícitamente para la construcción de bloques que incorporen las realidades del MEV. El uso del token EDEN como unidad de coordinación en la construcción de bloques ha permitido una distribución más justa, abierta y consistente de MEV entre los participantes de la red de Ethereum.
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