2024년, Multicoin이 기대하는 것들

Multicoin에서는 매년 연말에 직원들이 함께 모여 내년에 다가올 변화 중 가장 기대되는 것들에 대해 논의하곤 합니다. 그런데 이번에는 처음으로 저희가 논의했던 것들을 여러분께 발표해 보려고 합니다. 오늘 발표하는 내용에 관해 자세히 논의하고 싶으시다면 언제든지 연락해 주세요.

Shayon Sengupta

가치 관심 이론(The Attention Theory of Value)

교환이란 주식, 상품, 이자율 등 쉽게 가격을 매길 수 있는 것을 거래하는 행위를 말합니다. 이와 같은 자산을 측정하는 데에는 공식적인 방법이 있습니다. 그중 미래 현금흐름 할인법(Discounted Future Cashflows, DCF)이라는 것이 있는데, 이 방법은 주식, 배럴당 유가 시세, 향후 상환될 1.05 달러를 지불할 의지의 여부 등을 측정하는 데 적용됩니다. 이러한 것들은 유동성 시장에서의 가격 발견(price discovery)이라고 할 수 있습니다.

그런데 가격 발견이 순전히 관심에 기반해서 일어나는 상품도 존재합니다. 운동화, 예술품, 스포츠 관련 소장품, 빈티지 가구와 같은 것들은 본질적으로 주식이나 상품보다 유동성이 낮은 편에 속하며, 그 가치는 DCF 방식이 아닌 순전히 사회 합의에 의해 정해집니다.

최근 몇 년간 인터넷의 발달로 이러한 가치 관심 이론(The Attention Theory of Value)이 전통적인 시장으로까지 흘러들게 되었습니다. 테슬라(TSLA), 게임스탑(GME), 엔터테인먼트 홀딩스(AMC), 도지코인(DOGE), 크립토키티즈(CryptoKitties)는 모두 가치 관심 이론을 통해 가격 발견이 이루어졌습니다. 이러한 자산들의 주요 가격책정 메커니즘은 과거에는 주로 현금흐름이나 결제가격을 기준으로 했으나, 지금은 자산이 받고 있는 관심 수준으로 바뀌었습니다.

가치 관심 이론에서 암호화폐는 두 가지 중요한 역할을 하는데요. 하나는 새로운 자산을 신속히 생성하는 능력이고, 다른 하나는 새롭게 만들어진 자산을 거래할 수 있는 능력입니다. 가격 책정을 하는 데 있어서 관심이 핵심 요소라면, 암호화폐는 자산을 발생하고 거래할 수 있는 도화지를 무제한 제공하여 이 관심 수준을 추적할 수 있습니다. "관심의 금융화" 패턴을 더 넓게 적용하고 본래의 최종 상태에 도달하기 위해서는 암호화폐의 두 가지 주요 특징을 필요로 합니다. 바로 무허가성과 결합성이지요.

1. 무허가성(Permissionlessness): 무슨 종류의 자산이든 누구나 발행할 수 있는 것
2. 결합성(Composability): 어느 곳에서든 누구나 자산을 거래할 수 있는 것

이를 위해 설계 공간에서 다음과 같은 실험을 해볼 수 있습니다.

1. 새로운 자산 발행의 노출 영역을 넓힙니다. (예: 크리에이터 토큰(creator token), 예측 시장 LP 포지션(prediction market LP position), 밈코인(memecoin))
2. 새로운 장소에 발행과 거래를 도입합니다. (예: 과거의 bonkbot이나 bananagun 같은 메신저 봇, 인게임(in-game) 시장)
3. 자산 보유자 사이의 조정을 용이하게 합니다(예: 과거 헌법 사본을 구매하기 위한 풀 캐피탈(pool capital), 캐리어 오프로드용 라디오 풋프린트 구축)

이러한 실험이 가까운 미래에 암시하는 바는 차기에 다가올 대규모 교환이 예전의 교환 형태와는 다른 양상을 띠게 될 것이라는 사실입니다. 즉 새로운 교환소는 크리에이터와 오디언스가 서로 베팅하는 생중계 스트리밍 플랫폼의 형태를 띠거나, 친구들끼리나 커뮤니티에서 즉각적으로 크라우트펀딩 캠페인을 개최해서 수백만 달러를 조달하여 네트워크 상태를 구축하는 그룹 챗 형태를 띨 수 있습니다. 아니면 Stack Exchange(질문을 주고 받는 네트워크) 스타일의 포럼에서 최상위 기여자가 플랫폼에 종속된 상태 포인트(status point)뿐만 아니라 물리적인 금융 측면에서도 보상을 받는 형식으로 나타날 수 있습니다.

2024년에는 기업가들이 이러한 세 가지 광범위한 패턴을 바탕으로 여러 실험을 추진할 것으로 보입니다. 유동성 자산이든 비유동성 자산이든 올해에는 처음으로 "교환 아닌" 교환이 출현하는 것을 목격하게 될 것입니다. 이렇게 등장한 교환은 거래량 측면에서 리더보드에 오를 것이며, 월스트리트벳(Wall Street Bet)에서 중단했던 부분도 이어나갈 수 있을 것입니다.

Vishal Kankani

NFT 수집가를 위한 소셜 네트워크

제가 2024년에 기대하는 바는 바로 수집 가능한 NFT인데요, 많은 사람들이 NFC를 수집하기 시작하고 관련 사회적 경험을 할 것으로 보입니다.

무언가를 수입하는 행위의 기원은 고대로 거슬러 올라갑니다. 이집트 문명과 중국 문명에서 희귀한 보물을 축적했던 군주와 르네상스 시대 유럽에서 나타난 호기심의 캐비닛을 예시로 들 수 있죠. 박물관 또한 그 본질은 개인 소장품에서 비롯한 것으로 볼 수 있습니다.

심리학적인 측면에서 수집은 투기를 할 수 있는 기회를 넘어서서 자기를 표현하는 수단의 역할을 한다고 볼 수 있습니다. 어떤 측면에서는 수집이 신분을 상징하는 것으로 변모하여, 수집 행위가 개인의 아이덴티티와 결합하여 헌신이나 전문성 또는 지식을 상징하기도 합니다. 그리고 인터넷이 등장함으로써 이러한 수집 행위를 증폭시켜 이전에는 각자 고립되었던 애호가들을 서로 연결하고 각 집단에 소속감을 부여해 주는 역할을 해왔습니다.

하지만 이러한 발전에도 불구하고 수집가들은 다음과 같은 장애물을 마주하기도 합니다.

1. 진위성 및 출처와 관련한 사기
2. 거래 및 교환가치
3. 보안 또는 손상 및 손실
4. 공간 및 저장 문제

블록체인은 그 자체로 이러한 문제점을 크게 축소하고 더 많은 사람이 수집 행위를 할 수 있도록 불러 모읍니다. 블록체인은 특히 젊은 세대들에게 인기를 끌고 있는데요. 이들은 이미 포켓몬 고, 가상 운동화, 게임 내 스킨 등을 통해 디지털 아이템을 수집하고 있습니다. 이러한 수집품은 모두 개방형 블록체인에 존재하는 디지털 기반 수집품의 선구물이라 볼 수 있습니다.

디지털 수집품이 개인의 데이터베이스에서 공개형 블록체인으로 전환된다고 하더라도, 수집품을 사람들에게 과시하고, 수집품을 찾으러 다니며, 같은 부류 사람들과 교환·연결·교류하는 수집가들의 특정한 행위는 계속될 것입니다. 더 나아가 이러한 행위는 오너십 그래프에 기반하여 사회적 경험을 증대할 수 있는 무대를 마련할 것입니다.

Spencer Applebaum

신흥 시장에서의 스테이블코인 기반 송금

Bitspark에서 인턴십을 끝마친 후 저는 암호화폐라는 헤어나올 수 없는 토끼굴에 빠지게 되었습니다. 이 회사는 송금에 비트코인을 사용한 최초의 회사 중 하나로 주 타겟 지역이 동남아시아와 아프리카 였습니다. 암호화폐를 기반으로 하는 크로스 보더 결제는 제가 암호화폐를 접한 이래로 가장 흥미로웠던 사용 사례입니다.

일부 저소득 국가에서는 송금 산업이 GDP의 가장 큰 동인 중 하나인데, 다음 그래프를 보면 얼마나 많은 국가가 송금 산업에 의존하는지 알 수 있습니다.

출처: 세계 은행의 개발 지표 데이터

과거에는 해외 송금 비용이 높고, 일부 소수 국가의 화폐(예: USD, EUR, JPY, GBP))만 원국 밖에서 교환 및 거래할 수 있었기 때문에 송금이 느리고 접근이 어려웠습니다. 세계은행에 따르면, 송금 비용은 평균 ~6.2%이지만 롱테일 해외 경로의 경우 그 비용이 상당히 증가합니다. 예를 들어, 남아프리카공화국에서 중국으로 송금하는 경우 송금 비용이 25%를 넘어섭니다(!).

이러한 맥락에서 볼 때, 2024년에는 다음 두 가지 시장의 등장을 기대하고 있습니다. 1) 소비자 지향의 송금 앱 2) B2B SaaS 기업의 물리적 송금 운영자(physical money transfer operators, MTO) 역할 (MTO는 전통적으로는 접근이 불가능했거나 고비용이었던 해외 경로에서 스테이블코인을 활용함)

이러한 상품들은 다음과 같은 방식으로 송금합니다. 1) 현지 결제 방식을 통해 P2P 형식으로 현지 통화 ABC를 USDC/USDT로 교환합니다. (예: oRamp 및 El Dorado) 2) 다른 국가로 USDC를 송금합니다. 3) USDC를 계속 보유하고 있거나, 다른 브로커 또는 유동성 제공자와 친숙한 국내 결제 방식을 통해 현지 통화로 교환합니다.

이처럼 디지털 결제가 등장함으로써 지난 12년간 전 세계 송금 산업에 중대한 영향을 미쳤습니다.

출처: 세계은행의 전세계 분기별 송금 비용 자료

스테이블코인은 송금 비용 감소 추세를 가속화하고 감소 추세를 더욱 강화합니다. 특히 과거 비용이 높고 송금 과정이 길었던 롱테일 경로에서 두각을 나타냅니다. 2023년은 스테이블코인의 채택이 급증한 시기라면, 2024년은 스테이블코인 송금 시대가 도래할 것으로 예상합니다.

Matt Shapiro

암호화폐의 변화: 그저 상품으로 존재하는것에서 상품에 힘을 더하는 존재로

2024년에는 암호화폐가 그저 상품으로 존재하는 것에서 기성 상품에 힘을 더해주는 존재로 바뀌는, 그런 의미있는 전환을 목격하게 될 것입니다. 이러한 변화의 초기 징후는 지금도 이미 일어나고 있으며, 그 성장 가능성도 풍부하다고 봅니다.

작년에 암호화폐는 역사적으로 보았을 때 불가능하거나 매우 비효율적이었던 새로운 시장을 조명했었습니다. Hivemapper는 구글 스트리트 뷰보다 24~100배 훨씬 빈번하게 위치를 확인하고, 1년 이내에 지구의 약 10%를 매핑한 완전히 새로운 지도 만들었습니다. 이는 암호화 메커니즘을 통해 구축한 것으로, 확장 가능한 방식으로 비허가성 기여를 장려하였습니다. 전 세계적으로 GPU가 부족했던 상황에서 Render Network는 GPU 공급 시장을 완전히 새롭게 개척했습니다. 그리고 GPU 공급 시장은 향후 몇 년간 지속적인 공급/수요 불균형에 직면할 것으로 예상됩니다. 다른 사례로는 Helium Mobile이 암호화폐 기반의 사용자 소유 인프라 및 장비를 등에 업고, 통신 산업의 비용 구조를 실질적으로 전환시키는 방법을 모색하고 있습니다.

8천만 명 이상의 고객을 보유한 세계 최대 규모의 네오뱅크 중 하나인 Nubank는 로열티의 한 형식으로 Nucoin을 발행하여 암호화폐에 발을 들이기 시작했습니다. 그리고 스타벅스는 자사의 기존의 탑티어 보상 프로그램을 확장한 오디세이 프로그램에 암호화폐를 활용하고 있습니다. BlackbirdBl 또한 암호화폐 보상을 레스토랑에 도입하고 있습니다. (이는 레스토랑 수익에 추가 마진을 더하는 결제 비즈니스의 선구 시스템이 될 수도 있습니다.)

BAXUS는 암호화폐를 사용하여 위스키 및 기타 고급 술을 거래하거나 이에 투자하는 시장을 조명했습니다. 이는 새로운 풀의 참가자에게 시장을 개방하는 시장입니다. oRamp 역시 암호화폐를 사용하는데, 현지 및 지역 외환을 위한 새로운 시장을 조명하여 더 많은 고객에게 전파하고 고객 비용을 절감하는 것을 목표로 합니다.

이 모든 사례는 그 성격은 다르지만, 핵심은 동일합니다. 즉 모두 각자의 상품에 암호화폐를 활용하여 유의미한 경제적 성과를 창출하고 있다는 것입니다. 스타벅스, Nucoin, Blackbird와 같은 일부 사례에서는 암호화폐 사용에 혼란을 겪거나 점검을 위해 운영을 잠시 중단하고 있습니다. 하지만 Hivemapper 및 Render 같은 다른 사례에서는 암호화폐를 긴밀하게 결합하여 높은 효과를 보이고 있으며 상품 자체에서 핵심적인 역할을 합니다. 암호화폐로 설계할 수 있는 공간은 실로 광범위합니다. 그리고 지난 5년간 업계는 인프라 구축을 통해 암호화폐의 기반을 닦아오며 일상적인 사용 사례를 만들어 왔습니다. 그리고 2024년에는 이 분야에서의 실험적 활동이 폭발적으로 증가할 것으로 예상합니다.

Eli Qian

온체인 데이터

2024년에는 온체인 데이터가 급속도로 증가할 것으로 예상합니다. 신규 사용자가 유입되면서 dApp의 활용 사례와 기능을 비롯하여 관련 프로토콜 역시 지속적으로 향상될 것입니다. 특히 분산형 소셜 프로토콜 데이터가 풍부해질 것으로 예상되는데, 이는 사람들이 금융 상품보다 소셜 상품에서 데이터를 더 많이 생산하고 활용할 것이기 때문입니다.

그렇다면 이렇게 폭발적으로 증가하는 데이터를 어떻게 활용해야 할까요? 과거에는 온체인 데이터를 광고와 맞춤화에 주로 활용했습니다. 그러나, 저는 온체인 관련 부서에서 좀 더 일차적인 접근 방식을 취하는 현상을 보고 싶습니다. 온체인 데이터의 맥락화를 그저 사치와 같은 것으로 인식하는 것이 아니라, 소셜 상품을 구축하는 데 필수적인 요소로 인식하는 것으로 말입니다.

최근 당사의 온체인 소셜 데이터와 아이덴티티는 하나의 범용 그래프(예: Farcaster)에 구축되어 있어 다양한 소셜 환경에 맞는 소셜 상품을 만들기가 어렵습니다. 사람들은 저마다 다릅니다. 우리는 서로 다양한 사회적 맥락에 존재하죠. 그리고 각자의 맥락에 따라 다르게 행동하며, 필요로 하는 것도 다 다릅니다. 우리는 모두 다른 이유로 페이스북, 트위터, 링크드인, 스냅챗에 접속하며, 소셜 그래프는 각 플랫폼 마다 고유한 맥락과 경험을 만들어 냅니다.

이러한 측면에서 Threads의 출시는 관련 케이스 스터디로 생각해 볼 수 있습니다. Threads가 Twitter를 완전히 짓밟지 못한 데는 많은 이유가 있겠으나, 그중 하나만 이야기해 보자면 모호한 사회적 맥락을 들 수 있을 것입니다. Threads의 소셜 그래프는 인스타그램에서 가져왔습니다. 인스타그램은 주로 실제 관계를 기반으로 한 맥락의 소셜 네트워크죠. 하지만 Threads라는 매체, 즉 Threads에서 사용자들의 상호작용하는 방식은 온라인에서 처음 만들어진 익명의 소셜 맥락인 트위터에서 착안한 것입니다. 따라서 이 플랫폼은 맥락과 매치가 되지 않기 때문에 사용자들이 어떻게 행동해야 하는지 명확하지 않았습니다.

2024년, 소셜 그래프의 에지와 노드는 더 구체적이고 관련성 높은 맥락으로 분류될 것입니다. 오늘날 Farcaster 채널 같은 인프로토콜(in-protocol) 솔루션이 존재하기는 하지만, 개인적으로는 개발자들이 상품과 사회적 경험을 구축하는 데 있어서 더 관련성이 높은 데이터를 요구하기 시작함에 따라 아웃오브프로토콜(out-of-protocol) 솔루션이 등장할 것으로 예상합니다. 저는 올해 이러한 차세대 소셜 애플리케이션을 책임질 차기 데이터 프리미티브와 개발자 인프라를 만나 볼 생각에 아주 신이나 있습니다.

Tushar Jain

새로운 형태의 토큰 분배

여태껏 암호화폐 분야의 상승세는 모두 새로운 토큰 분배 방식에서 시작되곤 했습니다. 다음의 예를 보시죠.

• PoW 체인의 확산 (2013/2014)
• ICO (2017)
• IEO (2019)
• 유동성 채굴 (2020)
• NFT 주조 (2021)

최근 있었던 하락장에서 상승세로 전환할 때, 연료 역할을 한 요인에는 새로 등장한 토큰 분배 메커니즘이 두 가지 있었습니다.

1. DePIN — 생산적인 자본 자산을 구축하기 위해 보상으로 토큰을 지급합니다. (예: Helium, Hivemapper, Render)
2. Points — 토큰 메커니즘이 모두 진행되기 전에 사람들이 제품을 사용하도록 장려합니다. 토큰을 출시하는 것에는 많은 노력이 필요하며, 토큰이 출시되고 나면 경제를 바꾸는 것이 훨씬 더 어려워 지게 됩니다. Points는 양도가 불가능하기 때문에 단위나 최대 공급이 없으며 규제 위험이 낮습니다. 그리고 Points는 PMF 이전의 샌드박스에서 인센티브를 제공합니다.

이처럼 새로운 형태의 토큰 분배는 새로운 사용자를 암호화폐 생태계에 끌어들이는 효과적인 방법입니다. 저는 차기 이용자 급증 요인으로 사용자들이 암호화폐 자산을 구매하는 것이 아니라, 직접 획득하는 형식이 등장할 것으로 예상합니다 DePIN과 Points는 모두 이전에는 암호화폐 지갑을 전혀 사용해 본적이 없는 신규 사용자들에게 암호화폐 자산을 제공하는 새로운 방법을 활용하고 있습니다.

Kyle Samani

UI 레이어의 결합성과 클라이언트 측 ZK

UI 레이어의 결합성

2021년Multicoin Summit에서 저는 결합성 개념에 대해 논의하는 발표를 한 적 있습니다. 그 당시 저는 온체인 아토믹 결합성에 주로 초점을 맞추었죠. 그러나 지난 몇 년간 저는 온체인 아토믹 결합성의 가치에 대해 저평가하게 되었습니다. (이는 제가 X에서 닉네임을 "Composability Kyle"에서 "Integrated Kyle"로 변경한 이유이기도 하죠.) 최근 제가 관심을 가지게 된 결합성은 무허가성, 즉 UI 레이어 결합성입니다. 당사는 2023년에 UI 레이어 결합성에서 처음으로 획기적인 혁신을 목격했습니다. 바로 Unibot인데요, 이는 텔레그램의 온체인 단말기이자 DEX 봇입니다. 이전에는 사람들이 인터넷(X, Reddit, 뉴스, Bloomberg, 텔레그램 채팅 등) 어딘가에서 정보를 알아본 후 별도의 UI(Drift, Binance, Coinbase 등)에서 거래했다면, Unibot은 사람들이 이미 교류하고 정보를 교환하고 있는 텔레그램에 거래 기능을 도입했습니다.

2024년에는 텔레그램이라는 그룹 채팅 외에도, 웹 상의 다양한 맥락으로 거래 활동을 도입할 수 있는 큰 기회가 있을 것입니다.

이러한 아이디어를 바탕으로, 자산 원장뿐만 아니라 소셜 상품(예를 들면 Farcaster 같은)에서도 UI 레이어 결합성을 볼 수 있기를 희망하는 바입니다. Farcaster의 꿈은 실로 대담한데요, Farcaster는 모든 이벤트에 사용자가 서명을 하는 단일 이벤트 피드와 이벤트 피드에서 읽고 쓸 수 있는 무수한 UI를 만드는 것을 목표로 합니다.

우리는 평소에 X에 대해서도 자주 논의하곤 합니다. X가 암호화폐 트위터, 금융 트위터, 스포츠 트위터, 정치 트위터처럼 다양하고 유니크한 상품 경험을 제공한다면 어떨까하고 말입니다. 그리고 주요 원칙을 가지고 위와 같은 상상력을 실제로 실현하여 Farcaster 클라이언트를 구현할 수 있는 기회가 있습니다. 2024년에는 이러한 실험을 할 수 있는 설계 공간이 펼쳐질 것입니다.

클라이언트 측 ZK

지난 몇 년간 영지식(zk)에 대한 담론은 대부분 영지식 롤업과 영지식 코프로세서(co-processor)를 활용하여 자산 원장을 확장하는 것에 관한 것이었습니다. 그러나, 영지식 분야에서 실험해 볼 수 있는 가장 흥미로운 설계 공간은 클라이언트 측의 프라이버시 영역이라 생각합니다. 저는 최근에 클라이언트 측 zk와 관련하여 두 가지 구성에 대해 알게 되었습니다.

1. 먼저 Zk.me는 이름에서 알 수 있듯이, 본인에 대한 영지식 증명을 생산하는 시스템이며, 구체적으로 고객알기제도(KYC)와 자금세탁방지(AML) 준수의 맥락에서 사용합니다. 제가 생각하기에는 앞으로 DeFi가 더욱 엄격한 온체인의 KYC 없이 10배 더 성장한다는 것은 상상하기 어렵습니다. 이러한 가정하에, 저는 사용자의 데이터를 유출하지 않고, 영지식 증명을 활용하는 것이 필수적인 요소가 될 것이로 생각합니다.
2. Brave Boomerang — 전통적으로 광고 교환은 중앙집중식 서버에서 실행됩니다. 이는 구글, 페이스북 및 기타 모든 온라인 교환에서도 마찬가지입니다. 그러나 Brave는 기존 광고 교환 시스템을 역행합니다. Brave에서는 사용자가 각자의 장치에서 로컬로 광고 교환을 실행하고, 광고 교환을 블록체인에 올바르게 실행했다는 증명을 제출합니다. 이러한 모델에서는 개인 식별 정보 유출이 일어날 수 없으나, 광고주에게는 타깃팅을 위한 세부 정보를 여전히 제공할 수 있습니다. (예를 들면, 영지식 증명을 통해 Honda 광고를 6세 사용자가 아닌 16세 사용자에게 보여줄 수 있습니다.)

이 두 가지 사례에서 알 수 있듯이, 클라이언트 측 영지식은 인터넷 상에서 신뢰성에 대한 사람들의 인식을 재조명할 수 있는 좋은 기회가 되며, 이를 통해 새로운 사업 모델을 구축할 수도 있을 것입니다.