PoS 네트워크에서 장기 스테이킹 탐구

오늘날 참가자들은 프로토콜 스테이킹을 통해 거의 모든 지분 증명(PoS) 네트워크에서 새로운 토큰을 생성할 수 있지만, 아직 장기 스테이킹이라는 킬러 기능을 제공하는 네트워크는 없습니다.

기간 구조 (아래 참고 사항 참조)를 통해 투자자는 일반적으로 더 높은 투자 수익을 얻는 대신 특정 기간 동안 전략적으로 자본을 동결할 수 있습니다. 금융에서 기간별 금리는 수익률 곡선을 구성하며 이는 잘 작동하는 금융 시장에 필수적인 요소입니다. 그러나 암호화폐에서는 이러한 기본 요소는 프로토콜 수준에서 전혀 존재하지 않습니다.

이 블로그 포스팅에서는 PoS 네트워크가 스테이커들을 네트워크의 장기적인 성장과 성공에 더 잘 맞출 수 있는 방법을 살펴보고, 이를 우아하게 달성하기 위한 구체적인 재무 구조를 제안해드리겠습니다.

스테이킹은 이미 작동하고 있지 않나요?

스테이킹은 새로운 토큰을 만들기 위해 기존 토큰을 잠그는 단순한 방법 이상의 것입니다. 이는 PoS 네트워크의 보안과 활력에 중요한 역할을 하므로, 스테이커는 주조이익를 통해 이익을 얻습니다.

그러나 현재의 스테이킹 모델에서 모든 생태계 스테이커는 단기든, 장기든, 심지어 다이아몬드 손이든 간에 네트워크에 대한 특정 지향을 고려하지 않고 동일한 용어로 토큰을 생성합니다. 스테이킹은 네트워크의 발전을 위해 위험과 변동성을 감내하며 지분을 보유하는 스테이커에게 적절한 혜택을 제공하지 못합니다.

또한, 상대적으로 촉박한 통보(즉, 짧은 쿨다운 기간)를 하고 스테이크를 해제하는 옵션은 특히 짧은 시간 내에 상당한 양의 스테이크가 해제되는 극한의 곡예 같은 상황에서 네트워크의 안정성에 잠재적 위험을 초래합니다. 이러한 시나리오는 네트워크 불안정으로 이어져 전체 시스템을 약화시키거나, 최악의 경우 전면적인 경제 공격으로 이어질 수 있습니다.

이더리움은 이러한 위험을 완화하기 위해 대기열 시스템을 사용하지만, 이 글에서는 잠재적으로 더 강력한 대안을 살펴봅니다.

스테이킹이 작동하기는 하지만 더 좋아질 수도 있습니다.

장기 스테이킹

장기 스테이킹은 스테이커가 더 오래 스테이킹하는 대가로 더 높은 비율의 토큰을 생성할 수 있도록 허용하여 네트워크 안정성과 유지력을 증진합니다.

장기 스테이킹은 스테이킹 프로세스 중에 시간-잠금 변수를 도입합니다(예를 들어, 스테이커는 스테이킹 프로세스 중에 1년, 2년 등에 대한 스테이크를 잠그도록 선택할 수 있습니다). 프로토콜은 이를 시간 가중 지분으로 볼 수 있으며, 더 많은 기간 위험을 감수하는 스테이커는 그에 비례하여 더 많은 토큰을 생성할 수 있습니다.

몇 가지 변수를 정의해 보겠습니다:

우리는 유연성을 유지하기 위해 스테이크에 순전히 시간 가중치를 두는 대신 의도적으로 k를 별도의 승수로 정의했습니다. 특히 긴 시간 잠금의 경우 엄격한 시간별 곱하기를 피함으로써 단기 스테이킹 비율에 지나치게 해로운 영향을 방지하도록 설계합니다. 이는 결과적으로 장기적인 관심이 없는 스테이커에 대한 잠재적 장벽을 제거하여 궁극적으로 스테이킹 참여율 감소를 방지합니다 (이는 단기적으로 합의 안전에 중요합니다). 또한, 필요한 경우 장기 스테이킹 비율을 높이기 위해 k를 증가시켜 네트워크가 공격적으로 운영될 수 있는 옵션을 유지합니다.

검증자가 균일한 성과를 낸다고 가정할 때, 장기 스테이커는 다음과 같이 스테이킹 비율을 높입니다.

단기 스테이커의 스테이킹 비율은 다음과 같이 감소할 것입니다

재무 구조 탐색 및 위험 이전 촉진

네트워크가 장기 스테이킹을 구현할 수 있는 즉각적인 방법에는 영구 타임락 계약과 고정 만기 계약이라는 두 가지가 있습니다.

영구 타임락 계약

우선, 프로토콜은 장기 스테이킹에 관심있는 스테이커를 위한 영구적인 1 년 스테이킹 계약을 허용할 수 있습니다. 이것은 내용 면에서 조기변제요구권부 채권과 유사합니다.

모든 분기/블록 마다 스테이커는 환매 통지를 제출할 수 있습니다. 환매를 제출하면 (즉, 스테이킹을 해제하면), 1년의 타임락이 만료된 후 기본 자산을 청구할 수 있습니다.

스테이커가 스테이킹을 계속하기를 원할 경우 시간 잠금은 자동으로 매 분기/블록마다 1년으로 재설정됩니다 (즉, 자동 롤링됩니다). 스테이커의 입장에서는 1년의 타임락이 지나면 스테이킹한 금액의 반환에 대한 불확실성을 감수할 필요가 없습니다.

다른 기간도 점진적으로 출시될 수 있습니다: 3개월, 6개월, 2년, 3년, 5년, 10년 등

고정 만기 계약

고정 만기 약정은 기간 스테이킹을 구현하는 또 다른 방법입니다. 이는 스테이킹한 금액이 미래의 정해진 날짜에 반환되고 시간이 지날수록 만기까지 걸리는 시간이 계속 줄어드는 전통적인 채권과 더 비슷해 보입니다.

일반적으로 만기 고정형보다 영구형이 더 나은 구조라고 생각하는 이유는 다음과 같습니다:

1. 영구적인 1년 타임락 구조는 네트워크가 매 에포크/블록마다 가능한 최대 타임락으로 운영될 수 있도록 하여 장기 스테이킹을 가장 장려하고,
2. 매 에포크/블록마다 1년의 타임락이 있기 때문에 스테이킹 = K의 수명 기간 동안 다중 K를 일정하게 유지할 수 있습니다. 이는 만기일까지 남은 시간이 줄어들수록 장기 스테이킹에 관심이 있는 당사자의 스테이킹 비율 승수가 감소하여 장기 스테이커와 단기 스테이커의 비율 스프레드가 좁아지고 결과적으로 장기 스테이커에게 덜 매력적일 수 있기 때문에 특히 중요합니다.

DeFi: 위험 이전 촉진

가장 기본적인 구현조차도 유동적 스테이킹을 통해 언스테이킹 기간이 끝나기 전에 기본 자산으로의 출구가 필요한 장기 스테이커의 선호도를 수용할 수 있어야합니다. 우리는 이러한 위험 이전을 촉진하기 위해 기간 기반의 유동성 스테이킹 토큰 풀이 유기적으로 등장할 것으로 기대합니다.

게다가 수익률의 평균 복귀 특성과 구성 가능성의 힘을 이용하여, 자동화된 시장 조성 프리미티브는 유동 스테이킹 풀을 통해 시장 참여자 간 원활한 위험 이전을 촉진할 수 있습니다. 사실, 수익률 곡선 거래는 이미 전통적인 금융에서 큰 역할을 하고 있습니다. 예를 들어, 우리는 stToken-12개월이 stToken-6개월과 독립적으로 거래되고, 이러한 토큰이 체인 거래와 유동성에 더 많은 기여를 할 것으로 예상하고 있습니다.

가상의 PoS 네트워크에서의 장기 스테이킹 상상하기

스테이킹 비율이 y = 6%인 가상의 PoS 네트워크를 생각해 보겠습니다. 단기 균형을 유지하고 장기 스테이킹 비율을 높이기 위해 K = 2를 사용합시다. 이 계산에서 T = 1년이라고 가정합니다.

우리가 발견한 것은 극단적으로 모든 사람이 단기간에 스테이크를 할 때 모든 사람이 동일한 스테이킹 비율을 y = 6%로 받는다는 것입니다. 그러나 장기적으로 스테이킹한 첫 번째 사람은 그 두 배 또는 K * y = 12 %를 달성할 수 있습니다. 다른 극단적의 경우, 모든 사람이 장기 스테이킹할 때 스테이킹 비율은 y = 6%로 유지되지만, 단기 스테이킹을 선택하는 사람은 y / K = 3%만 달성합니다. 실제로는, 균형은 이 극단 사이의 어딘가에 떨어질 수 있습니다. 결과적으로 네트워크는 동일한 총 스테이킹 비율을 사용하여 장기간에 걸쳐 잠재적으로 보안을 강화할 수 있습니다.

참고: 위의 차트는 더 많은 사람들이 단기 스테이킹을 할수록 스테이킹 비율 곡선이 더 가파르고 더 많은 사람들이 장기 스테이킹을 하도록 인센티브를 제공한다는 것을 표시합니다

여기서 사고 실험은 1년이라는 단일 기간에 초점을 맞추고 있음을 인정하는 것이 중요합니다. 이러한 제약으로 인해 향후 추가 시간 잠금을 쉽게 통합할 수 있는 유연성을 유지하면서 구현을 간소화할 수 있습니다. 여러 타임락으로 확장하는 과정은 커뮤니티가 각 타임락과 각 PoS 네트워크의 특정 특성을 탐구하는 공동의 노력이어야 합니다.

이 디자인은 1) 간단하고 직관적이며, 2) 시장 피드백에 따라 쉽게 재구성할 수 있고, 3) 자유 시장 수요를 반영하며, 4) 장기 스테이킹 비율이 단기 스테이킹 비율보다 높도록 보장합니다.

설계 위험 관리

장기 스테이킹은 만능 치료법이 아닙니다. 고려해야 할 몇 가지 극단적 사례와 기타 제약 조건이 있습니다.

이 설계에서 가장 중요한 위험 중 하나는 특정인이 최대 기간 동안 타임락을 걸 수 있고

1. 장기 스테이킹 비율을 반복하도록 K를 지시하여 단기 스테이커에게 징벌적일 수 있으며, 이로 인해 단기 스테이커가 네트워크를 떠날 위험이 증가하고 잠재적으로 네트워크의 중앙 집중화로 이어질 수 있다는 것입니다.
2. 이는 단기 스테이커를 가진 검증자에게 해로운 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 이러한 검증자의 경쟁력을 떨어뜨려 검증자가 네트워크를 떠날 가능성을 높일 수 있습니다

해결책은 K의 가치를 결정하기 위한 커뮤니티 중심의 방법론을 설계하는 것입니다. 이 배수는 중요할 만큼 커야하지만 단기 스테이커를 낙담시키지 않을 만큼 작아야 합니다. 단기 스테이커, 장기 스테이커, 다양한 스테이커 조합을 가진 검증자, 잠재적인 당사자 등 여러 이해관계자와 협의해야 합니다.

더 강력한 블록체인

우리의 견해로는 네트워크 탄력성을 보장하고 수십억 명의 사용자와 수조 달러를 지원하는 금융 인프라로 성장하기 위해 PoS 네트워크는 장기적이고 가치 있는 스테이커를 장려하는 방법에 대해 진지하게 생각하기 시작해야 합니다. 수익률 곡선은 잘 작동하는 금융 시장의 중추입니다. 장기 스테이킹은 이러한 비전을 실현할 수 있는 암호화폐 고유의 방식으로, 다양한 시장 참여자 간의 원활한 위험 이전 메커니즘을 구축하기 위해 구성 가능성의 힘을 활용할 수 있습니다.

장기 스테이킹을 구현함으로써 PoS 네트워크는 장기 참여를 선호하고 네트워크의 가치에 부합하는 사람들에게 보상하는 강력한 생태계를 만들 수 있습니다. 또한 장기간 그들의 지분을 자발적으로 잠그는 방법으로 장기 스테이커는 묵시적인 네트워크 보안을 크게 강화합니다. 그들의 장기적인 "승부에 대한 책임 수용 "은 블록체인의 보안에 대한 확신을 심어주어 더 많은 스테이커를 유치하고 성장의 선순환을 촉진합니다. 이러한 조치를 구현함으로써 PoS 블록체인의 역동성을 크게 개선하여, 안정성, 보안 및 장기적인 생존력을 강화할 수 있습니다.

이에 대한 피드백을 제공해 주신 Kyle Samani, John Robert Reed, Nihar Shah에게 감사드립니다.

중요 참고 사항: 이 글에서 "기간 구조" 또는 "수익률 곡선"이라는 용어를 사용하지만, 이는 전통적인 채권 시장의 운영 방식과는 다르다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어, 미국에서는 연방준비제도이사회가 통화 정책을 관리하고 유통되는 화폐의 인쇄를 통제합니다. 반면에 이미 발행된 자금을 조달하기 위해 채권 상품을 발행하는 것은 미국 재무부입니다. 이 제안에서는 가상의 PoS 블록체인에서 프로그래밍 방식으로 발행된 새로운 토큰 생성을 재분배할 것을 제안합니다. 우리가 "스테이킹 비율"이라 할 때, 이는 프로토콜의 합의와 새로운 화폐 공급 메커니즘의 일부로 스테이커가 새로운 토큰을 생성할 수 있는 비율을 의미합니다.