어느 P2P 시장이 더 탈중앙화되어 있는가?

지난 20년 간 많은 기업들이 큰 온라인 시장을 구축하여 구매자와 판매자를 연결시켰습니다. 가장 눈에 띄는 예로는 Amazon, eBay, Uber, 그리고 AirBnb가 있습니다. 하지만 그 외에도 많은 기업이 있습니다.

몇 년 전부터 VC들은 아래 보이는 모형(mock up)의 다양한 형태를 내놓기 시작했습니다. 아래를 보면 크레이그리스트의 거의 모든 서브 열이 각각의 고유성을 가지고 하나의 시장을 형성할만큼 커졌고 해당 시장은 특정 기능과 최적화된 검색 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다.

위 이미지에 있는 각각의 시장은 모두 P2P 시장이지만 각 시장은 하나의 중앙화된 기업이 운영합니다. 이는 다음과 같은 사항을 알려줍니다.

1. 대부분의 P2P 시장에 탈중앙화가 필요한지에 대한 구조적인 이유가 없습니다.
2. 중앙화 기관은 자신의 플랫폼에서 일어난 모든 거래에 대해 세금을 부과하기 때문에, 시장 합류를 목적으로 수요와 공급 유치에 돈을 지출한 것이 정당화됩니다. 수요와 공급 확보시 네트워크 효과를 통해 기존 참여자의 상품 서비스 가치가 더 높아지게 되고 방어 해자(moat)가 형성되어 다른 시장들의 효과적인 경쟁을 제어합니다.

위의 분석들을 고려했을 때, 당연히 나와야 하는 질문은 다음과 같습니다: 중앙화 중개인 없이 실제로 운용이 잘 되는 P2P 시장은 어떤 것들이 있을까?

실제로 더 나은 그리고 완전한 탈중앙화된 시장들이 이미 꽤 있습니다. 제 생각에는 암호자산 생태계가 성장하면서 더 많은 완전한 탈중앙화 시장들이 생길 것입니다.

이런 질문에 답변하려면, 블록체인 고유의 장점을 알아야 합니다. 그 장점들은 아래와 같습니다.(순위없이 기재했습니다.)

1. 거의 0로 가까운 거래 수수료. 그렇기에 소액결제가 필요합니다. 신뢰하지 않는 당사자들 간의 실시간 거래에 있어서, 이 개념은 매우 흥미로울 것입니다.(예시: 1 data byte 당 지불하기). 이 방법은 또한 레거시 금융 시스템의 행정 비용을 줄일 수 있습니다(예시: 증권의 T+3 settlement결제방식)
2. 법인 설립없이 수입을 취합할 수 있는 능력. 이 장점은 특히 Filecoin과 같은 네트워크에 도움을 줍니다. Filecoin과 같은 네트워크 상에서 소비자가 단순 참여를 위해 LLC를 설립해야 한다면 그것은 말이 안 됩니다.
3. (유사)익명성. KYC없어도 네트워크 참여가 가능합니다.
4. 규제 차익. 각국 정부는 많은 형태의 상업에 모든 종류의 마찰을 만들어 냅니다. 예를 들면, 대부분의 관할권에서 예측 시장은 불법이지만 사실 예측 시장이 사회에 유의미하게 부정적인 외부요인을 만든다는 주장을 뒷받침할 만한 증거가 거의 전무합니다.
5. 비허가. 은행 계좌가 없는 사람들은 전 세계적으로 수십억 명에 달합니다. 블록체인에 대한 키 페어(key pair)를 생성 - 그래서 디지털 희소성(digital scarcity)를 안전하게 보호할 수 있는 -하는 것은 모두에게 무료로 제공할 수 있습니다. 블록체인의 키 페어는 전 세계에서 사용가능하며 국제 거래 수수료를 지불할 필요도 없습니다.
6. 신뢰의 최소화. 블록체인은 신뢰가 없는 당사자들이 신뢰를 줘야할 개인 또는 단체의 개입없이 거래를 할 수 있도록 도와줍니다. 그래서 오직 수학과 게임 이론 인센티브만 신뢰하여 당사자들끼리 거래를 진행할 수 있습니다.
7. 검열 저항성. 이 장점은 환금성 그리고 비환금성 자산 모두에 적용됩니다.
8. 경쟁하는 프론트 엔드들이 동일한 백엔드로부터 읽고 쓰기를 할 수 있습니다. 이로 인해 진입장벽이 낮아지고, web 2 환경에서 매우 강력한 네트워크 영향력의 지배를 받았던 제품들에게 거의 완벽 경쟁 상황을 만들어 줄 수 있습니다.
9. 자산 소유권을 둘러싼 모든 사기성을 제거합니다.
10. 자산을 콘트롤하는 애플리케이션이 아니라, 자산 자체에 로직을 임베드 합니다(예를 들면 콘서트 티켓 자체에 거래 제한을 임베드하여 아예 사람들이 서로 티켓 거래를 못 하도록 미리 막는 것입니다).

위의 장점 중 하나 이상에서 혜택을 받고 있는 시장 중 몇 개를 아래에서 설명해 드리겠습니다.

오픈 파이낸스

Augur, 0x, Maker, Compound, Dharma, 그리고 UMA와 같은 오픈 파이낸스 툴들은 전혀 허가를 받지 않아도 되고 전 세계적으로 사용할 수 있습니다. 이런 툴을 이용하여 사람들은 Primotif와 같이 전 세계 장소에 상관없이 누구나 접근할 수 있는 파생상품을 만들고 있습니다.

다음과 같은 점을 고려해 보십시오: 전 세계 상당수의 사람들이 미국 자본 시장에 대한 접근권을 갖고 있지 않습니다. 예를 들어 여러분이 브라질에 거주하는 중산층이라고 가정하면 여러분은 아마 애플 주식을 살 수 없을 겁니다. KYC, 브로커/딜러, 그리고 관련 은행 마찰을 고려하면 미국 자본 시장은 전 세계 수십억 명의 사람들이 접근할 수 없는 시장입니다.

Primotif를 사용하면 전 세계 어느 곳 누구나 S&P500 간접 투자 상품을 ETH를 통해 살 수 있습니다.

이는 자본 시장 효율성에 있어 매우 큰 발전입니다. 오픈 파이낸스 스택을 사용하면 자본시장은 전 세계 어디서나 누구든지 허가없이 자유롭게 접근할 수 있는 완전한 글로벌 시장이 될 것입니다. 이 점에 대해서는 대부분은 이견이 없을 것입니다.

그레이 마켓

불필요한 규제로 인해 활동이 제한적인 시장. 가장 좋은 예가 카풀(Ridesharing)입니다. 우버가 시장에 출시됐을 때 대부분의 도시에서는 불법영업으로 간주되었습니다. 하지만 택시법이 오래되었다는 것을 대부분의 시 정부가 빨리 깨달았고 수정했습니다. 유의미한 영향을 가장 분명하게 받을 수 있는 그레이 마켓은 다음과 같습니다.

Augur와 Gnosis와 같은 예측시장. 가장 분명한 서브 열로는 정치와 스포츠 베팅이 있습니다. 하지만 저는 Pdotlndex와 같이 유명인사와 관련된 밈 마켓(meme market)이나 Erasure와 같은 개별 예측 판매자에 대한 시장 등 신규 시장이 등장할 것이라고 생각합니다.

온라인 도박

오늘날 시장 참여자들은 온라인 카지노에 신뢰하여 실제로 난수발생기(RNG)를 사용합니다. 블록체인을 사용하여 소비자들은 실시간으로 RNG의 정합성을 검증할 수 있습니다. 온라인 도박꾼들이 실제로 RNG의 정합성 검증에 신경을 쓰는지는 분명하지 않지만, 모든 참여자가 똑같다고 가정한다면, 공정성을 지키는 것이 더 나은 선택입니다. 바로 이 부분에 대한 프로젝트를 펀페어가 진행하고 있습니다.

가상 부동산

고정된 양의 부동산이 있는 가상 세계(예를 들면, Decentraland)는 매우 좋은 예입니다.

소비자들이 암호법적으로 독특한 디지털 자산(예시: 세상에 단 하나밖에 없는 칼)을 소유하고 싶어하는 지는 분명하지는 않습니다. 하지만 온라인 게임이 고정된 양의 부동산을 가지고 있다고 가정한다면 그리고 게임 플레이어들이 그 가상 부동산에서 시간을 보내고 싶어할 경우 해당 부동산은 가치를 획득할 수 있습니다.

임베드된 로직이 있는 스마트 자산

위의 설명과 비슷하게 들리겠지만, 사실 임베드된 로직이 있는 스마트 자산은 다른 특징을 지니고 있습니다. 가상 부동산이 자기 주권 디지털 자산 소유권에 대한 것인 반면, 지능의 다음 층은 자산에 직접 로직을 임베드하는 것입니다.

예시: 콘서트 티켓에 거래 제한을 임베드하기. 이 방식은 모든 음악과 이벤드 사업 종사자들이 싫어하는 암표시장을 제거할 수 있습니다. 바로 이런 기술을 Tari가 개발하고 있습니다.

노동 시장

규제 시스템의 부재로 인해 수요와 공급을 맞출 수 없는 노동시장은 탈중앙화의 좋은 타켓 시장입니다.

아라곤이 만들고 있는 기술 체계는 스마트 컨트랙트로 규정된 단체를 비허가로 설립할 수 있게 하는 것이 목표입니다. 이러한 단체들은 스마트 컨트랙트를 통해 각각 다양한 규칙들을 준수할 것입니다(우선주, 매출 주식, 협동 조합 등). 이런 단체들이 어떤 모습으로 발전할지 또는 불가능에서 가능이 영역으로 부상하는 분야는 어디일지에 대해서는 아직 분명하지 않지만, 이런 기술 체계가 가져올 기회들은 분명 흥미롭습니다.

분산 컴퓨팅

마지막으로, 분산 컴퓨팅 시장입니다. 분산 컴퓨팅의 사용 사례는 Filecoin과 같이 유명한 프로젝트 때문에 잘 알려져 있는 편입니다. 하지만 대부분의 사람들이 생각하는 것처럼 분명하게 알려진 것은 아닙니다.

분산 컴퓨팅은 다음과 같은 경우에만 실효성이 있는데 1) 수요와 공급의 물리적 근접성이 중요한 경우, 또는 2) 네트워크의 주요 목적이 난독화일 경우(노드가 많을 수록 좋은 경우) 입니다.

기본적으로 컴퓨팅 자원에는 다음과 같이 세 종류가 있습니다: 연산(compute), 스토리지, 그리고 대역폭입니다. 하나씩 살펴보도록 합시다.

• 분산 컴퓨팅 네트워크- 예시: 골렘과 iExec.분산 연산 네트워크를 여러분 CPU/GPU에 대한 에어비앤비라고 생각해 봅시다. 이런 네트워크들은 비동기 컴퓨팅 업무(예시: 비디오 렌더링)를 수행하도록 설계되어 있습니다. 그렇기에 분산 컴퓨팅 네트워크는 물리적 지형의 제약을 받지도 또는 난독화를 발생시키지도 않습니다. 분산 컴퓨팅 네트워크계의 주장에 따르면 자신들이 기타 중앙화된 네트워크보다 더 비용이 저렴하고 빠르게 업무처리를 한다고 합니다. 하지만 이런 주장은 유의미한 규모에서 증명된 바가 없습니다. 이런 종류의 네트워크가 아직 신생아 수준인 것을 감안했을 때, 탈중앙화된 컴퓨팅 네트워크가 확장성을 충분히 확보하여 자신들의 가설을 실제로 입증하기까지는 꽤 시간이 걸릴 것입니다. Golem과 iExec 네트워크의 공급 측면의 한계비용은 이론적으로는 0이지만(다른 용도의 하드웨어에 대한 매몰 비용 때문에), 실제로 전기세, 주문형 반도체(이하 ASIC)로 알려진 chip specialization을 고려하면 이론에 의문이 생깁니다. 특정 유형의 연산에 대한 수요가 증가할 수록 ASIC를 생산해야 한다는 주장은 더 크게 정당화됩니다. 특정 유형의 연산을 해야한다고 가정하면, 일반 반도체보다 ASIC이 와트당 효율성이 10~1000배 정도 더 좋습니다. 이러한 ASIC의 엄청난 효율성을 생각하면 비주문형 반도체(non-specific chips)가 ASIC가 경쟁하는 것은 불가능합니다. ASIC의 사용되기 시작한 분야는 암호화폐 채굴, 머신 러닝, 영상 부호화/복호화(video encoding/decoding), 그리고 백그라운드 처리(예를 들면 always-on microphone) 등이 있습니다. 업계의 중론에 따르면 무어의 법칙의 유효성이 사라지면서 ASIC이 더 많아지고 하드웨어 혁신은 ASIC 구현으로 나아갈 것입니다. 마지막으로, 연산은 이미 지형적으로 분산되어 있습니다. 전 세계에 수만개의 데이터 센터가 있습니다. 일부 사용 사례를 감당하기에는 수만개의 데이터 센터로는 부족하다라는 말을 하기는 어렵지만 수백만 대의 컴퓨터만으로는 감당하기 어려운 것은 맞는 말입니다. 총평하자면, 수요가 완전히 탈중앙화된 P2P 애플리케이션에서 나오는 경우가 아닌 이상(이런 수요가 양적으로 유의미하게 존재할 수 있는지 조차도 불투명합니다), Golem과 iExec과 같은 네트워크가 유의미한 서비스를 제공할 수 있는지에 대해서는 아직 불분명합니다.

• 분산 파일 스토리지 그 예가 Filecoin 입니다. Filecoin을 여러분의 하드 드라이브에 대한 에어비앤비라고 생각해 보십시오. 아이디어 자체는 매우 매력적입니다. 대부분의 데스크탑은 미사용 스토리지 공간이 많습니다. CPU 사이클을 임대하는 것과는 달리, 파일 저장은 전기를 많이 소비하지 않습니다. 하지만 어떤 면에서는 Filecoin과 같은 분산 네트워크는 중앙화된 네트워크보다 효율성이 떨어집니다. 가장 중요한 포인트는, Filecoin의 프로토콜은 적대 네트워크상에서 실행되고, 그런 이유로 중앙화되고 신뢰받는 대안(예시: AWS S3)에 비해 추가적인 이중화가 필요합니다. S3 스토리지의 저렴한 가격을 고려하면(S3는 lock-in이라서 AWS의 수익 창출은 다른 곳에서 합니다), 추가적인 이중화가 필요한 Filecoin이 S3에 비해 유의미하게 더 저렴한 스토리지를 제공할 수 있을지는 의문입니다. Filecoin이 AWS와 유의미한 확장 수준에서 과연 경쟁 자체가 가능한지도 여전히 불투명합니다. 또한 연산과 같이, 파일 스토리지는 전 세계 수많은 데이터 센터에 지형적으로 분산되어 있고, 난독화는 기존의 중앙화된 파일 스토리지 네트워크 상의 소프트웨어(예시: 샤딩 데이터와 이레이저 코딩)를 통해 처리됩니다.
• 분산 대역폭 라우팅. 대역폭은 태생적으로 지역성을 띄고 지연시간을 갖습니다. 아울러 많은 국가에서 인터넷 트래픽을 검열하는 현실을 고려할 때, 탈중앙화를 통한 난독화는 이런 제약들을 우회할 수 있습니다. 대역폭 라우팅에 대한 매우 독특한 사용 사례 세 가지가 있습니다:

분산 VPN/Tor

Sentinel, Mysterium, 그리고 Orchid 등 이미 이 부분을 개발하고 있는 팀들이 있습니다. 이들은 서로 다른 기술 방법을 사용하지만 똑같은 최종 목표를 달성합니다: 바로 인터넷 트랙픽의 난독화입니다. 이런 서비스는 분명 양 그리고 지형적 분산 측면에서 혜택을 받았습니다; 노드가 많을수록, 분산도가 커지고, 각국 정부의 검열이 더 어려워 집니다. 하지만 이런 시스템이 확장성을 확보했을 때의 가격과 퍼포먼스를 예측하기가 어려운 점이 있습니다.

분산 콘텐츠 전송 네트워크(CDN)

CDN 정의를 보면 이미 지형적으로 분산된 네트워크라는 쉽게 알 수 있습니다. 하지만 CDN이 P2P의 장점을 겸비한다면 엄청나 효율성을 갖게 될 것으로 보입니다. 간단한 사고 실험을 하나 해봅시다. 300 명이 거주하는 고층 건물을 상상해 보십시오. 그 건물에서 동일한 NFL 게임을 스트리밍하는 사람이 2명이라면 그 두 명 중 한 명은 해당 영상을 나머지 사람에게 릴레이(relay)해줘야 하고 이는 콘텐츠 전송 네트워크(CDN)에 요구되는 대역폭을 감소시킬 것입니다. 위에서 제안한 대로 실행된다면 비용이 감축될 것이고, 소비자들은 자신들이 이미 하고 있는 작업에 대해 돈을 벌 수도 있습니다. 최소 한 개의 스텔스 스타트업이 이 개념을 연구하고 있습니다. Filecoin도 연구하고 있지만 그들의 우선 순위 작업은 아닙니다.

분산 Wi-Fi 공유/ 메쉬 네트워킹

지금까지 설명을 들었다면 이 개념은 따로 설명할 필요가 없을 것 같습니다. Wi-Fi는 태생적으로 지역성을 띱니다. 이 분야를 연구하고 있는 팀은 Rightmesh, Althea,그리고 Open Garden 등이 있습니다. 이 개념은 이론적으로는 매우 매력적이긴 하지만 기술로 구현하기에는 매우 어렵습니다.

분산 비디오 트랜스코딩

예로는 Livepeer 가 있습니다. 이 개념도 대역폭 릴레이(bandwidth relaying) 처럼 탈중앙화의 혜택을 받지만, 기술적인 차이점이 있습니다. 이해를 돕기 위한 가장 좋은 예는 넥플릭스(Netflix)입니다. 넷플릭스는 올려진 모든 비디오 파일의 수백 개 버전을 저장합니다. 각각의 파일은 스크린 사이즈, 해상도, 호환되는 하드웨어, OS, 비트레이트(bitrate) 등의 고유의 순열에 따라 최적화됩니다. 넥플릭스는 오리지널 마스터 파일로부터 해당 비디오를 각 순열로 트랜스코딩합니다. 사용자가 비디오를 스트리밍하면 클라이언트 측의 애플리케이션은 지속적으로 상황을 넥플릭스 서버에 보고합니다. 실시간 상태 체크를 기반으로 넥플릭스의 서버는 사용자에게 최고의 경험을 줄 수 있는 비디오를 선택합니다. 이러한 방식은 넥플릭스 콘텐츠가 라이브 스트리밍(live-streamed)가 아니기 때문에 가능한 것입니다. 넥플릭스에서는 모든 비디오를 미리 트랜스코딩할 수 있습니다. 위의 말을 이해하셨으면 라이브 영상의 트랜스코딩이 왜 훨씬 더 어려운지를 이해하기 쉬울 겁니다. 필요한 연산량은 스트리밍이 추가 될 때마다 증가합니다. 시스템이 해당 비디오의 더 많은 순열을 처리해야 하기 때문입니다. Livepeer는 트랜스코딩 프로세스를 탈중앙화하여 누구나 트랜스코드를 할 수 있도록 도와줍니다. 비디오는 매우 많은 데이터가 필요하고 지연시간이 문제가 되며 트랜스코딩에 필요한 연산량이 매우 크기 때문에, 노드가 지형적으로 분산되어 있는 것이 더 유리하고, 그래서 비디오 소스에 가능한 한 가까이 위치하는 것이 좋습니다. 많은 투자자들이 “하지만 우버/페이스북/이베이를 시장에서 대체하는 것은” 거의 불가능 하다고 말하며 그들의 말이 맞습니다. 이런 기업들과 직접 경쟁하여 대체시키려는 전략은 지는 전략입니다. 하지만 그렇다고 해서 오늘날 P2P 네트워크를 성공적으로 사용할 수 없다는 얘기는 아닙니다.

블록체인 기술이 성숙기에 도달하면 이 리스트가 기하급수적으로 더 길어질 거라고 생각합니다. 2014년에는 누구도 오픈 파이낸스에 대한 개념을 상상도 못했습니다. 멀티코인이 암호자산의 두 가지 최대 기술 난제인 확장성과 프라이버시를 해결하고 일반 사용성과 도입이 증가함에 따라, 저는 예전에 가능하지 않았던 새로운 사용 사례들이 많이 등장할 거라고 생각합니다. 아울러 위에 나열된 많은 예시들이 현재로서는 예측할 수 없는 방식으로 축적될 것입니다.

지금 우리는 오픈 파이낸스 스택 구성방식의 흥미로운 초기 단계를 목격하고 있습니다. 오늘날 대부분의 사람들은 자신들의 자본 포트폴리오를 담보로 주택대출을 받을 수 없습니다. 가치단위가 토큰화되고 더 큰 금융 시스템과 상호운용이 가능해지면서 사람들은 자신들의 계좌 잔고를 더욱 효과적으로 관리할 수 있을 것입니다. 예를 들어 민간회사의 주식을 다량 소유한 직원들은 그 주식을 다른 금융 거래에 대한 담보물로 사용할 수 있어야 합니다. 그들의 LTV 은 매우 보수적이어야 하지만, 수백만 명의 사람들에게 엄청난 양의 새로운 부를 창출할 수 있는 기회를 줄 수 있습니다.

지금까지 말한 여러 혁신적인 개념과 분야들이 현실화됨에 따라, 인접 산업(법조계, 주택담보대출계 등)에 미치는 영향을 보게 될 것입니다. P2P 시장의 진화는 경로 의존성이 클 것으로 예상되며 이로 인해 2차 그리고 3차 영향을 전망하기가 특히 어려워 질 것입니다.

본 글을 작성함에 있어 영감을 주신 Greg Rosen에게 감사의 말씀을 전합니다.

고지사항: 멀티코인 캐피털은 투자이론 기반 헤지펀드로서 본 글에서 다룬 자산을 보유하고 있을 수 있습니다.