Multicoin Capitalは、この3年間、当社のヘッジファンドおよびベンチャーファンド全体で、JTOにおける重要なポジションを獲得してきました。JTOは、Jitoネットワークのネイティブトークンです。
45ページに及ぶ当社の資産レポートのエグゼクティブサマリーを以下に掲載します。 「レポートの全文を読む」ボタンをクリックすると、当社の評価モデルと価格目標を含むレポートと分析の全文をダウンロードできます。
エグゼクティブサマリー
Jitoは、Solanaの経済的な勢力に不可欠な要素となっています。当社では、JitoのシステムがSolanaネットワーク全体のトランザクション処理とブロック生成において重要なインフラストラクチャであると考えています。当社は、Jito（およびそのネイティブトークンであるJTO）を信頼しています。これは、Jitoがステーカー、バリデータ、フロントエンド、ユーザー全体に生み出した構造的なロックインと、トランザク ションのサプライチェーンにおける彼らの支配的な勢力に深く根ざしています。 簡単に言えば、JitoはSolanaを継続して稼働させる多面的なネットワークの中核に存在するものです。
今日、Jitoは3つのコア部分で構成される統合化ソフトウェアシステムとなっています。
トランザクション処理およびブロック生産アーキテクチャ（すなわちJito-Solana Validator Clientおよび関連製品Relayer、Shredstream、Block Engine、Bundles） ステーキングアーキテクチャ（すなわちJitoの流動的なステーキングトークンであるJitoSOL、Jitoの自律分散型ステーキング委任アルゴリズムであるStakenet） リステーキングアーキテクチャ（すなわちTipRouterやVaultsを含むNode Consensus Networks
当社は、資産元帳を評価するためのフレームワークとしてのMEVについて大々的に発言そして執筆してきました。 2024年を通じて、MEVキャプチャと再配布はスタックの上位に移動しました。 当社は、この傾向が近い将来も続くものと予想しています。 暗号市場構造が成熟するにつれて、JTOがこの動きから最大のメリットを受けるものの一つだと考えています。
Solanaは、今日存在するパブリックブロックチェーンネットワークの中で最も広く使用され、生産性が高いもので、2024年第4四半期から取引収益（出典Dune Analytics。チャートではチップ除外）および取引量（出典DefiLlama）において一貫して他の主要なチェーンすべてを上回っています。 それ以来、SolanaのREV（実質経済価値）は数十億もの取引を促進する機能として爆発的に成長し、Solana上の取引手数料の半分以上はJitoシステムを通じて処理されています。
出典：Blockworks Research、2025年3月3日
JTOの価値獲得が上位へと 移行していることもありますが、JTOは根本的に健全でリスク調整されており、Solanaのインターネット資本市場に不均衡なエクスポージャーを取得する最良の方法であると当社は考えております。
激しい競争状態でトランザクションを実行することは、パーミッションレスで高性能な分散型資産台帳が機能する上で不可欠です。 Solanaが当初のビジョンである「ナスダック速度のブロックチェーン」を実現する唯一の方法は、極端な量の入出力をローレイテンシーで処理することです。 Jitoがこの側面で重要な役割を果たします。Solanaのトランザクションを時間選択によってセグメント化する一方で、ネットワークを安定化させ、トランザクションの組み込みに対する圧倒的な需要から生じる輻雑を防ぐことができます。
Jitoの製品群は、システムが拡張するにつれてSolana上のユーザー体験を維持するのに役立っています。執筆時点では、94%以上のSolanaステークがJito-Solanaクライアントを実行しています。これにより、ボラティリティが大きいイベントの際には一貫して低い手数料を課すことで、トランザクションをランディングする際に必要不可欠な信頼性を提供してきました。 当社は、これによりアプリケーション層で指数関数的な成長が可能になると考えています。つまり、メーカーのキャンセルを優先できる高性能デリバティブ取引などのユースケースが可能になり、より緊密なスプレッド（Drift）や、大規模な低コストトークン転送に依存するDePIN（io.net、Render、Hivemapper、GEODNET、Helium）、新しいスポット資産発行と取引プラットフォーム（Jupiter、Clearpools、Backpack）などが実現しています。
Jitoの各製品は、他の製品を強化しています。 StakeNet委任システムとJitoSOLステーキングプールは、バリデータがJito-Solanaクライアントを実行するよう奨励しています。 Jito-Solanaクライアントを実行することで、バリデータはより収益性の高いブロック構築を通じて、より高い報酬を獲得し、ステーカーに分配することができます。 リステーキングは、報酬分配を分散化する一方で、JitoSOLとJTOに独自のユーティリティを追加します。これにより、JitoSOLとJTOの使用がさらに奨励されるほか、ステーカーの収益増加が促進されます。
当社では、Solana全体でのMEVキャプチャと分配の最重要部として、JitoはSolanaから生み出される経済的価値のシェアをますます高めるものと予想しています。バンドルチップ、ステーキング報酬、リステーキング利回りで、価値向上を実現する複数の手段を利用できます。 JTOのブル型価格目標は11.63ドル、つまり、このレポートの評価セクションで説明された仮定とモデルに基づく2025年3月3日時点で、7日間のTWAP価格2.61ドルの4.43倍です。
JitoはSolanaの爆発的な成長の恩恵を主に受けており、その鍵となるのはJTOです。
開示情報：当社のレポートのモデルに記載された仮定について検討することは、当社がこの価格目標を決定した根拠、およびブル型モデル以外の結果の可能性を理解する上で重要です。
/Where Are All The Robots?
Today, we are excited to announce that Multicoin led an $8M strategic acquisition of GEOD, the native token of the Geodnet Network, from the Geodnet Foundation.
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