ステーブルコインのエンドゲーム

当社は、シリーズAラウンドを主導し、これにはCastleIslandVentures、CoinbaseVenturesなどが含まれます。

ステーブルコインは、暗号通貨における最大のアドレス可能な市場の一つです。そして、市場のライオンのシェアを解き放つために、ステーブルコインは次のようにすべきであると信じています。

1. 基本利回りの獲得をデフォルトにする
2. 基軸となるフィアット通貨と同じソブリンリスクを有するアセットを保持する
3. 単なるトークン化された取引戦略ではなく、このようなアセットで少なくとも1：1の支援を受けています
4. ステーブルコインを破産遠隔構造で支援するアセットを保持する
5. 健全な規制ける。管轄区域における健全な規制
6. 標準のERC20およびSPLトークンとして、オンチェーンで自由に移動できる（転送制限なし）
7. バターUXBのオートリベース化（毎日、ウォレットを開くと、関心の高まりのために昨日よりも多くのトークンがあります）

ステーブルコインは約10年間存在しています。それでも、USDMは、上記の要件をすべて満たす最初のステーブルコインです。今日、USDMは、Ethereum、Polygon、Arbitrum、Optimism、Baseで稼働しており、Solanaを含む他のネットワークにもまもなく拡大する予定です。これは、オープンツェッペリンによって監査されており、バミューダ通貨当局によって規制されています。

利回りは最後のフロンティア

ステーブルコインは、明らかに退屈な製品であるべきです。それらは、揮発性であってはならない。銀行危機は、ステーブルコインに影響を与えるべきではありません。ステーブルコインは、メディアがそれらが存在することさえ忘れてしまうほど、退屈であるべきです。

USDCやUSDTがすでに提供しているものよりも、ステーブルコインを有意義に優れたものにするための機会はほとんどありません。発行体における信頼は、テーブルステークスです。明確な破産遠隔構造を持つことは、最も重要なことであり、 USDM とこれらのインキュベントの明確な差別化要因です。USDMはまた、米国財務省からも完全に支援されており、他のフラクショナルまたはマルチアセットのステーブルコインよりも安全です。

当社は、USDCとUSDTが提供する流動性およびブランド認知と競争できる唯一のキラー機能、すなわち利回りがあると主張します。 具体的には、利回り発生のための自動リベース（つまり、ユーザーは利回りが発生して請求するために何もする必要はありません）。 利回りを持つステーブルコインは、暗号ネイティブのチェックアカウントの未来です。

ステーブルコイン流通における約 $1600億のうち、95% 以上のステーブルコイン統計は、米ドル建てのステーブルコインです。執筆時点の短期米国財務省法案利回りは約5％ですが、これらのステーブルコイン発行者は、その利回りをユーザーと共有しません。 5％の金利を仮定すると、これは、潜在的にステーブルコインユーザーと共有された可能性のある年間約80億ドルに相当します。 ステーブルコインが成長し、最終的には今後数年間で1兆ドルを超えるため、この数は1桁に増加すると予想されます。

Mountain ProtocolのUSDMは、USDCやpyUSDと同じように動作するステーブルコインです。 つまり、短期米国財務省からも支援されています（特には完全に裏付けられていない by US Treasuries). しかし、USDCやpyUSDとは異なり、USDMは本質的に利回りを持ち、ユーザーは追加のリスク前提を受けずに自動リベースを介して毎日利回りを得ることができます。 リベースとは、ステーブルコインをウォレットに持ち、ステーブルコインをステーク、貸与、または何もする必要がないことで、ユーザーがより多くのUSDMを稼ぐことを意味します。彼らが残高を保持している場合、ウォレット内のステーブルコインの数は、彼らが稼ぐ利回りと比較して増加します。 ユーザーが毎日ウォレットを開くたびに、前日よりもUSDMコインの数が増えていることになります。

現在のステーブルコインリーダーは、生成する準備利回りの一部をユーザーと共有しません。 現在のビジネスモデルがどれほど有益であり、競争力の欠如を考えると、これは驚くべきことではありません。 利回り約90％を共有すれば、すぐに約10倍の収益が削減されます。 私たちは、GBTCが依然として1.5％Graysacle GBTC料金を請求している一方、BlackrockのビットコインETF、IBITは、0.25％IShares Bitcoin 当然のことながら、運用資産（AUM）の観点からIBITが最近GBTCを上回りました。 . 少なくともGBTCの場合、一部の保有者は、大規模なキャピタルゲインに座っており、それによって償還からそれらを保つことができます。 利回りを共有しないというケースは、ステーブルコイン保有者がより高い料金の製品にロックされていることによって保護しようとするキャピタルゲインがないため、ステーブルコインでさらに弱くなります。

USDMは、最も安全な利回りを生み出すステーブルコインオンチェーンになるように構築されています。 市場には、他にも多くの利回りを持つステーブルコインがありますが、その利回り源には、これらのコインが信頼できる安全なステーブルコインとみなされるのに十分なほど安全になるとは思わない（安全な貸出、基礎取引、無担保貸出など）。 米国財務省が支援する他の企業は、より新しく、あまり証明されていない管轄区域で規制を受けることを選択し、異なるリスクをもたらします。

Mountain Protocolのビジネスモデルは、非常にシンプルです。 それは、米国の財務資産から生成された利回りとUSDM利回りという形でユーザーに渡された利回りとの間の差を追跡することによって計算される「純金利マージンN」を維持することによって、利益を得ます。 ステーブルコイン発行者は、その仕事に対して公正な補償を受けるべきであると考えるだけでなく、現在の発行者は過剰補償されており、現状を変更するインセンティブがないことも考えています。

プルデンシャル規制堀

私たちと同じように、ステーブルコインが将来の主要な決済通貨になると信じている場合、ステーブルコインは世界の金融システムにとってシステミックなものになるという論理になります。その結果、規制当局は、ステーブルコインが失敗しないことを保証したいと考えています。

Mountain Protocolは、バミューダ通貨当局によるーションであり、利回りを持つステーブルコインの今日最高のレギュレーターであることは間違いないでしょう。 USDTとUSDCは、ステーブルコインの循環供給の約90％を占める現在のマーケットリーダーであり、規制ステーブルコインとは 開示に焦点を当てた証券規制とは異なり、プルデンシャル規制当局は、これらのシステム的に重要な製品が失敗しないようにするために、リスクを積極的に管理するために、さらに一歩進みます。 プルデンシャル規制は、銀行、決済会社、保険会社、その他の金融機関が、さまざまなシナリオにわたるリスクを測定し、管理し、ストレステストによって指示された適切な資本と流動性を保持し、実行可能な回復と解決計画を策定することを要求します。 健全に規制されることは、取るに足らない努力であり、確保するには12～24ヶ月かかり、財務、リスク、コンプライアンス、ガバナンス、サイバー外部監査、規制報告、詳細なガバナンスプロセスなど、維持するために大規模な作業が必要です。

Mountain Protocolは、規制当局と緊密に協力した後、この規制枠組みの下でUSDMを発行するバミューダ通貨当局からライセンスを与えられました。 バミューダは、再保険、約300億ドルの業界などの大規模で複雑な制度製品を規制する経験があり、トラストや民間のウェルスマネジメント業界、1兆ドルプラスmarketWのトップレベルの管轄権とも考えられています。 バミューダ諸島は、保険関連証券（ILS）の発行のリーダーであり、バミューダ証券取引所（BSX）は、785の上場発行者と384億ドルの時価資本を誇り、約92％の世界的なILS市場シェアを占めるです。 さらに重要なことは、バミューダ諸島は、デジタルアセットとフィンテックの規制におけるリーダーとして浮上しています。 さらに、バミューダには、USDM保有者が証明された管轄区域を信頼できるようにするコモンローに従って、堅牢な裁判所システムがあります。 Mountain Protocolは、この評価において単独ではありません。 この分野の機関プレーヤーのほとんどは、バミューダに移動しているか、移動しています。最も注目すべきは、国際取引所のCoinbaseのためのCo。

Mountain Protocolは過去18ヶ月間、これらのライセンスを適切に導入するための作業に取り組んできました。 このヘッドスタートは、流動性とブランド認知を構築し、利回りを持つステーブルコインカテゴリのリーダーになる機会を提供します。

USDMのブルケース

信頼と安全は、広く使用されているステーブルコインになるための前提条件です。 しかし、定義する機能は、利回り共有です。 市場は傭兵であり、追加のリスクを負うことなく、ユーザーを最大限に稼ぐステーブルコインは、王様になります。

ステーブルコインが急増するにつれて、USDMは、以下の理由から、マーケットリーダーになり、何十億人もの人々にスケールアップすることを楽観しています。 1) USDMオートリベース。これは、ステーブルコインを何十億人もの人々にスケールする唯一の方法です（最も安全なUX）。 それ以外のことは、ユーザーがサインアップしない頭痛だけです。 2) USDMはまた、マルチチェーン複雑さを抽象化することにも視野を持ち、ユーザーは取引先はどこでもUSDMを保持することができます。 3) USDMの保有は、米国財務省保有と同じリスクプロファイルであると、私たちは考えています。 より多くの利回りを持つステーブルコインが登場するにつれて、USD利回り源は、USDと同じソブリンリスクプロファイルを持たなければなりません。さもなければ、ユーザーは彼らが思うよりも実質的に異なるリスクを負うことになります。 4) USDMは、今日、最も強力な規制堀を持っています。 ステーブルコインの法律が今後数年間で切り出されるにつれて、信頼できる規制のポジショニングは、ますます重要になります。 ほとんどのステーブルコイン法律は、世界的にステーブルコインをデジタルマネーとみなすため、ステーブルコイン発行者のためのプルデンシャル規制を実施します。 これには、MiCA（ヨーロッパ）、VARA（ドバイ）、MAS（シンガポール）、そして当然のことながらBMA（バミューダ）が含まれます。 米国議会で提出されるの法案のほとんどもこの原則に従います。 USDMは、この点で非常に優れています。

低い掛かるフルーツ

今日、USDMは、ステーブルコインアセットを安全に保ち、利回りを得るために、財務マネージャーによって使用されます。 より多くの企業が、ステーブルコインにバランスシートのパーセンテージを保持する可能性があります。 数兆ドルが企業財務省にあり、これは大きな機会です。 Mountain Protocolが、購入し保有する洗練されたリスク回避バイヤーを引き付けることに成功していることは、驚くことではありません。 これとは別に、高インフレ国や不安定な政権に住む人々から、購買力の低下から保護するためのドルに対する世界的な需要があります。 これらの場所でドルの露出を提供するフィンテック企業であれば、USDMは、ユーザーにウォレットにUSDMを保持する以外に何も行うことを要求することなく、利回りを与えるため、多くの意味があります。

財務管理とドルの節約を超えて、USDMのもう一つの明白なユースケースは、デリバティブ担保です。 デリバティブ市場はであり、誇張することなく、概念のデリバティブ市場です。 レバレッジを求める人は、取引相手と座り、何十億で測定される担保を投稿する必要があります。 その意味で、トレーダーは、利回りを生み出す担保を投稿すべきであることは明らかです。 伝統的な金融では、米国財務省は、非常に限られたヘアカットを備えた立派な担保形態です。 したがって、破産遠隔構造を備えた、規制された、信頼できる、流動的で、利回りを持つステーブルコインは、デリバティブ担保目的のための完全なアイデアであり、デリバティブ取引所には留意する必要があります。 それがUSDMです。

私たちは、ステーブルコインのグローバルな重要性を深く理解しているアルゼンチン出身のMartin、これまでに安全かつスケーラブルな暗号技術を構築してきたMatias、そしてそのチームの今後の活躍を心待ちにしています。以下のような優秀な顧問団もが設置されています。これには以下が含ます—Matt Homer (GP at Department of XYZ, former NYDFS regulator and a fintech veteran), Jeff Baron (CCO Coinbase International), Nic Carter (GP Castle island Ventures), and Firas Habach (Head of Compliance, Sygnum Bank)

USDMの製品構造化について興味がある場合は、ドキュメントをチェックアウトすることを強くお勧めします。 ここに. これは、ライセンス、カストディアン、監査人など、その他さまざまなことを詳しく説明しています。 Mountainとのパートナーシップに興味がある場合は、Martinに直接または私Vに連絡してください。 ステーブルコインで動く興味深いものを構築している場合は、ぜひご連絡をお願いします。