¿Qué mercados P2P están mejor descentralizados?

Esta publicación apareció originalmente como un artículo colaborativo en Coindesk el 27 de diciembre de 2018. Haz clic aquí para leer la publicación.

En los últimos 20 años, muchas empresas han creado grandes mercados en línea para conectar a compradores y vendedores. Amazon, eBay, Uber y AirBnb suelen venir a la mente como los ejemplos más obvios. Pero hay muchos más.

Desde hace unos años, las firmas de capital de riesgo empezaron a publicar variaciones de la maqueta que aparece a continuación. Muestra cómo casi todas las subverticales de Craigslist se han convertido en un mercado lo suficientemente grande y con suficiente idiosincrasia como para justificar un mercado hecho a medida, con características específicas y búsqueda y descubrimiento optimizados.

Aunque estos mercados son P2P, cada uno de ellos está dirigido por una empresa centralizada. Esto nos dice algunas cosas:

1. No hay ninguna razón estructural por la que la mayoría de los mercados P2P deban estar descentralizados.
2. Dado que la entidad centralizada impone un impuesto a todas las transacciones que tienen lugar en su plataforma, puede justificar el gasto de capital para atraer tanto a la oferta como a la demanda a unirse al mercado. La adquisición de la oferta y la demanda hace que el servicio del producto sea más valioso para los participantes existentes a través de efectos de red, y crea un foso defendible para que otros mercados no puedan competir tan efectivamente.

Dadas estas dos observaciones, deberíamos preguntarnos naturalmente: ¿Cuáles mercados son realmente mejores como mercados P2P sin un intermediario centralizado?

Resulta que, en realidad, hay bastantes mercados que ya podemos identificar que están realmente mejor descentralizados. Sospecho que habrá muchos más que se desbloquearán a medida que el ecosistema de las criptomonedas madure.

Para responder a esta pregunta, consideremos las fortalezas únicas de las cadenas de bloques. Las presentamos en ningún orden particular:

1. Sus comisiones de transacción son casi nulas. Esto debería permitir los micropagos. Para los pagos en tiempo real entre partes no confiables, esto puede ser convincente (por ejemplo, pagar por byte de datos). Esto también puede reducir los costos administrativos en el sistema financiero heredado (por ejemplo, la liquidación T+3 para los valores).
2. Tiene la capacidad de recaudar ingresos sin constituir una entidad legal. Esto es especialmente beneficioso para redes como Filecoin, en las que sería contraproducente que los consumidores tuvieran que constituir una LLC para participar.
3. (Pseudo)anonimato. Tiene la capacidad de participar en una red sin KYC de cualquier forma.
4. Cuenta con arbitraje regulatorio. Los gobiernos crean todo tipo de fricciones en torno a muchas formas de comercio. Por ejemplo, los mercados de predicción son ilegales en la mayoría de las jurisdicciones, a pesar de que prácticamente no hay pruebas de que produzcan externalidades negativas significativas para la sociedad.
5. No requiere permisos. Varios miles de millones de personas en todo el planeta no tienen una cuenta bancaria. Generar un par de claves (y, por tanto, la capacidad de almacenar la escasez digital de forma segura) para una cadena de bloques es gratis para todos. Ese par de claves es global y no está sujeto a las comisiones de transacción internacionales.
6. No depende tanto de la confianza. Las cadenas de bloques permiten a las partes desconfiadas realizar transacciones sin confiar en ninguna persona o institución, sino que las partes pueden realizar transacciones confiando únicamente en las matemáticas y en los incentivos teóricos de juegos (por ejemplo, con 0x para comerciar con activos).
7. Es resistente a la censura. Esto se aplica tanto a los activos monetarios como a los no monetarios.
8. Permite que los front ends que compiten lean o escriban desde el mismo back end. Esto reduce los obstáculos de acceso, creando una competencia casi perfecta para productos que en el entorno de la web2 están sujetos a efectos de red extremadamente fuertes.
9. Elimina todo el fraude en torno a la propiedad de los activos.
10. Incorpora la lógica en los propios activos, en lugar de incorporar la lógica en las aplicaciones que controlan los activos (por ejemplo, incorpora las restricciones de transferencia en las entradas de los conciertos en lugar de intentar evitar que la gente cambie de lugar sus entradas).

A continuación, repasaré algunos de los mercados que hemos identificado y que se benefician de uno o varios de estos rasgos.

Finanzas abiertas

Las herramientas de finanzas abiertas como Augur, 0x, Maker, Compound, Dharma y UMA son verdaderamente globales y sin permisos. Gracias a estas herramientas, la gente está creando derivados como Primotif, a los que cualquiera puede acceder en cualquier parte del mundo.

Consideremos esto: Una gran mayoría de la población mundial no tiene acceso a los mercados de capitales de los Estados Unidos. Por ejemplo, si vives en Brasil y eres de clase media, probablemente no puedas comprar acciones de Apple. Debido al KYC, el corredor o el comerciante y las fricciones bancarias involucradas, los mercados de capitales de Estados Unidos simplemente no están disponibles para miles de millones de personas en todo el planeta.

Con Primotif, cualquier persona en cualquier parte del mundo puede comprar exposición al S&P500 con ETH.

Este es un gran avance en la eficiencia del mercado de capitales. Mediante el uso de la pila de finanzas abiertas, los mercados de capitales serán verdaderamente globales y accesibles para cualquier persona, en cualquier lugar y sin necesidad de permisos. Que esto no sea ya así es una parodia.

Mercados grises

Estos son los mercados que se ven obstaculizados por una regulación innecesaria. El mejor ejemplo reciente es el de los viajes compartidos. Uber era ilegal en la mayoría de las ciudades cuando se incorporó a ellas. Pero las leyes de taxi eran obsoletas, y la mayoría de los gobiernos municipales se dieron cuenta rápidamente y se ajustaron. Los mercados grises más evidentes que pueden verse afectados de forma significativa son:

Los mercados de predicción, por ejemplo, Augur y Gnosis. Las subverticales más obvias son la política y las apuestas deportivas. Sin embargo, espero que veamos surgir nuevos mercados, por ejemplo, mercados de memes en torno a celebridades como PdotIndex. Mercados para que las personas puedan vender predicciones individuales, por ejemplo, Erasure

Apuestas en línea

Hoy en día, los participantes en el mercado confían en que los casinos en línea realmente utilizan un generador de números aleatorios (RNG). Mediante el uso de cadenas de bloques, los consumidores pueden validar la integridad del RNG en tiempo real. Aunque no está claro que a los apostadores por Internet realmente les importe esto, en igualdad de condiciones, es preferible garantizar la equidad. Esto es precisamente lo que FunFair está construyendo.

Inmobiliaria virtual

Los mundos virtuales con cantidades fijas de bienes raíces (por ejemplo, Decentraland) son otro gran ejemplo.

No está claro que los consumidores se preocupen por poseer activos digitales criptográficamente únicos (por ejemplo, una espada única). Sin embargo, si un juego en línea tiene una cantidad fija de bienes raíces, ese inmueble podría llegar a ser valioso si los jugadores quieren pasar tiempo en ese mundo virtual.

Activos inteligentes con lógica integrada

Aunque esto es similar al punto anterior, en realidad es distinto. Mientras que la idea anterior se refiere a la propiedad autónoma de los activos digitales, el siguiente nivel de inteligencia consiste en integrar la lógica en los activos directamente.

Un ejemplo es la inclusión de restricciones de transferencia en las entradas a conciertos. Esto podría erradicar el mercado de la reventa de entradas, que es odiado casi universalmente por todo el mundo en las industrias de música y eventos. Esto es precisamente lo que Tari está construyendo.

Mercados de trabajo

Los mercados de trabajo que no pueden igualar la oferta y la demanda debido a la falta de marcos reglamentarios están maduros para la descentralización.

Aragon está construyendo los marcos técnicos para permitir la creación sin permisos de organizaciones definidas por contratos inteligentes que admiten cualquier conjunto de reglas concebibles (por ejemplo, capital preferente, o participación en los ingresos, o cooperativas, etc.). Todavía no está claro cómo serán estas organizaciones o qué puede surgir que no sea posible actualmente, pero las oportunidades son ciertamente interesantes.

Computación distribuida

El último mercado que me gustaría destacar es el de la computación distribuida. Este caso de uso es razonablemente conocido debido a proyectos de alto perfil, como Filecoin, pero no es tan claro como la mayoría de la gente piensa.

La computación distribuida solo tiene sentido cuando a) la proximidad física de la oferta y la demanda importa, o b) el propósito principal de la red es la ofuscación (más nodos es mejor).

Hay fundamentalmente tres tipos de recursos de computación: computación, almacenamiento y ancho de banda. Examinemos cada uno de ellos para entenderlos:

1. Redes de computación distribuidas, como Golem y iExec Puedes pensar en las redes de computación distribuida como AirBnB para tu CPU o GPU. Estas redes están diseñadas para trabajos de computación asincrónicos (por ejemplo, el renderizado de video). Como tales, no están limitadas por la geografía física, ni crean ninguna ofuscación. Estas redes afirman que serán más baratas y rápidas que las alternativas centralizadas, pero esto no se ha demostrado a ningún nivel significativo de escala. Dado lo incipientes que son estas redes, pasará algún tiempo antes de que las redes de computación descentralizada alcancen una escala suficiente para verificar realmente esta hipótesis.

Aunque, en teoría, el lado de la oferta de las redes Golem y iExec no tiene ningún costo marginal (debido al costo hundido del hardware para otros usos previstos), en la práctica esto es cuestionable debido al costo de la electricidad y a la especialización de los chips, concretamente los ASIC. Cuanto mayor sea la demanda de un determinado tipo de cálculo, más se justifica la construcción de ASIC. Los ASIC suelen ser de 1 a 3 órdenes de magnitud más eficientes por vatio que los chips de propósito general para un tipo específico de cálculo. Dadas las enormes ganancias de eficiencia que tienen los ASIC, simplemente no es posible que los chips no especializados compitan con los ASIC.

Los ASIC han florecido en los campos de la minería de criptomonedas, el aprendizaje automático, la codificación y decodificación de video, y el procesamiento en segundo plano (por ejemplo, el micrófono siempre activo), entre otros. En general, se espera que veamos más ASIC a medida que la ley de Moore llegue a su fin y la innovación en hardware se dirija hacia la especialización de los chips.

Por último, la computación ya se distribuye geográficamente. Hay decenas de miles de centros de datos en todo el mundo. Parece difícil argumentar que decenas de miles son insuficientes para algunos casos de uso, pero que millones de computadoras sí lo son.

En general, todavía no está claro si las redes como Golem y iExec pueden proporcionar un servicio valioso, excepto en los casos en los que la demanda es de una aplicación P2P verdaderamente descentralizada (no está claro si esta demanda existirá alguna vez en volúmenes significativos).

1. Almacenamiento de archivos distribuido, como Filecoin. Puedes pensar en Filecoin como un AirBnB para tu disco duro. También en este caso, la idea es convincente a primera vista. La mayoría de computadoras de escritorio tienen mucho espacio de almacenamiento sin utilizar. Y a diferencia del alquiler de ciclos de la CPU, el almacenamiento de archivos no consume mucha electricidad. Sin embargo, las redes distribuidas, como Filecoin, son en cierto modo menos eficientes que las centralizadas. Lo más importante es que el protocolo Filecoin se ejecuta en una red adversa y, como tal, requiere una redundancia adicional en relación con una alternativa centralizada y de confianza (por ejemplo, AWS S3). Si consideramos lo poco que cuesta ya el almacenamiento en S3 (S3 es la llave para que AWS pueda generar beneficios en otras partes), no está claro que Filecoin pueda ofrecer un almacenamiento significativamente más económico dada la necesidad de redundancia adicional. Todavía no está claro que Filecoin pueda competir con AWS a un nivel significativo de escala. Y al igual que la computación, el almacenamiento de archivos ya está distribuido geográficamente en muchos centros de datos, y la ofuscación puede gestionarse mediante software (por ejemplo, fragmentación de datos y codificación de borrado) en las redes de almacenamiento de archivos centralizadas existentes.
2. Enrutamiento de ancho de banda distribuido El ancho de banda es intrínsecamente local y está sujeto a la latencia. Además, muchos países censuran el tráfico de Internet, por lo que la ofuscación mediante la descentralización puede eludir estas restricciones. Hay tres casos de uso fundamentalmente únicos para el enrutamiento del ancho de banda:
3. VPN distribuida/Tor: Hay un puñado de equipos que ya están trabajando en esto, incluyendo Sentinel, Mysterium y Orchid. Aunque utilizan métodos técnicos diferentes, tienen el mismo objetivo final: ofuscar el tráfico de Internet. Estos servicios se benefician claramente de la distribución geográfica y de la cantidad: cuantos más nodos haya y más distribuidos estén, más difícil será para los gobiernos censurarlos. Sin embargo, aún no está claro cuál será el precio y el rendimiento de estos sistemas a escala.
4. CDN distribuidas: Por definición, las CDN ya están distribuidas geográficamente. Sin embargo, parece posible que puedan llegar a ser sustancialmente más eficientes con algo de magia P2P adicional.

Como simple experimento mental, tomemos un edificio de gran altura en el que viven 300 personas. Si hay dos personas transmitiendo el mismo partido de la NFL, tiene sentido que una de ellas retransmita el video a la otra, lo que disminuiría los requisitos de ancho de banda de una CDN.

Si esto funciona como se propone, debería reducir los costos, y quizás permita a los consumidores ganar dinero por hacer algo que ya van a hacer de todos modos. Al menos una sigilosa empresa emergente que conozco está trabajando en esto. Filecoin también está trabajando en esto, aunque no se centra exclusivamente en eso.

1. Compartición de Wi-Fi distribuido o red de malla. Esto se explica por sí mismo teniendo en cuenta lo anterior. El Wi-Fi es intrínsecamente local. Hay bastantes equipos trabajando en esto, incluyendo Rightmesh, Althea y Open Garden. Aunque la idea es ciertamente convincente en teoría, es un problema técnico extraordinariamente difícil.
2. Transcodificación de video distribuida: por ejemplo, Livepeer. Aunque esto se beneficia de la descentralización del mismo modo que la retransmisión del ancho de banda, es técnicamente distinto. La mejor manera de entender la transcodificación de video es comprender cómo funciona Netflix. Para cada video en Netflix, Netflix almacena cientos de versiones de cada archivo de video, cada una de las cuales está optimizada para una permutación única del tamaño de pantalla, resolución, hardware disponible, sistema operativo, tasa de bits, etc. A partir de un archivo maestro original, Netflix transcodifica el video en cada permutación. Cuando un usuario está en una transmisión en línea, la aplicación del lado del cliente informa constantemente de su estado a los servidores de Netflix. En función del estado en tiempo real, los servidores de Netflix ajustan el video que proporcionan para ofrecer la mejor experiencia. Esto funciona porque el contenido de Netflix no se transmite en vivo. Pueden transcodificar todo por adelantado.

Una vez que entendemos esto, es fácil ver por qué la transcodificación de video en vivo es mucho más difícil. La cantidad de computación necesaria aumenta con cada flujo adicional, ya que el sistema tiene que soportar más permutaciones del video. Livepeer descentraliza el proceso de transcodificación, lo que permite que cualquiera pueda transcodificar. Como el video requiere tantos datos, porque la latencia es importante y la computación de cálculos necesarios para la transcodificación es muy grande, es mejor que los nodos estén distribuidos geográficamente y, por tanto, lo más cerca posible de la fuente del video. Muchos inversores dicen, con razón, "Pero desplazar a Uber, Facebook o eBay" es casi imposible. Y tienen razón. Desplazar a cualquiera de estas entidades mediante la competencia frontal es una propuesta perdedora. Sin embargo, eso no significa que no haya grandes usos para las redes P2P hoy en día.

A medida que las tecnologías de cadenas de bloque maduren, espero que esta lista crezca exponencialmente. En 2014, nadie había concebido la idea de las finanzas abiertas. A medida que resolvamos los dos mayores retos técnicos de la criptografía (la escalabilidad y la privacidad) y que mejoren la usabilidad y la adopción en general, espero que surjan muchos nuevos casos de uso que antes no eran posibles. Además, muchos de los ejemplos mencionados anteriormente se agravarán de una forma que aún no podemos prever.

Estamos empezando a ver los primeros signos de cómo podemos unir las piezas de la pila de finanzas abiertas de forma interesante. Hoy en día, la mayoría de las personas no pueden obtener una hipoteca con garantía de su cartera de valores. A medida que las unidades de valor se tokenizan y se hacen interoperables con el sistema financiero más amplio, las personas podrán gestionar sus balances generales con mucha más eficiencia. Por ejemplo, los empleados que poseen una gran cantidad de acciones en empresas privadas deberían poder utilizar esas acciones como garantía en otras transacciones financieras. Sí, los ratios LTV deben ser muy conservadores, pero esto puede desbloquear una enorme cantidad de nueva riqueza para millones de personas.

A medida que se desarrollen este tipo de cambios, es de esperar que se produzcan repuntes en los sectores adyacentes (jurídico, hipotecario, etc.). Por lo tanto, debemos esperar que la evolución de los mercados P2P dependa en gran medida de la trayectoria, lo que hace especialmente difícil prever los efectos de segundo y tercer orden en la actualidad.

Me gustaría agradecer a Greg Rosen por las conversaciones que inspiraron esta publicación del blog.

Descargo de responsabilidad: Multicoin Capital es un fondo de cobertura basado en una tesis que podría poseer algunos de los activos analizados en esta publicación. *