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개요
리플은 은행간 정산을 위한 블록체인 프로토콜입니다. 리플은 타 블록체인과 다르게도, 전세계적으로 어떤 자산이든 빠르게 거래할 수 있도록 기존의 기관들과 협력하는 형태로 설계되었습니다. 리플 프로토콜의 암호화폐인 XRP는 리플 네트워크에서 수수료를 지불하기 위한 수단으로만 요구됩니다. 물론 XRP가 다른 수단으로도 사용될 수 있지만 은행은 이미 달러, 유로 등 기타 법정화폐로 리플 네트워크에서 직접적으로 자산의 차용증서를 거래할 수 있습니다. 리플은 은행간 탈중앙화된 자산거래소를 사용할 수 있는 백엔드 인프라를 구축하고 있습니다.
리플 프로토콜은 VC로부터 9300만불의 투자를 유치한 미국 ‘C’ 주식회사인 리플에서 개발과 유지보수를 담당합니다. 리플은 현재 리플 네트워크에서 과반수 이상의 XRP 토큰을 보유하고 있으며 독자적인 통제권을 행사하고 있습니다. 리플은 점차적으로 통제권을 민주화하려는 계획을 밝혔지만 모두 상당한 리스크가 내포되어 있습니다.
리플 프로토콜은 은행간의 기존 네트워크를 대체할 수 있는 가능성이 있습니다. 하지만, 블록체인 사용의 좋은 사례와 좋은 투자 기회는 명확히 구분해야 합니다. 자사는 리플 프로토콜이 전자에 해당하나 XRP는 후자를 만족시키지 못한다고 평가하고 있습니다. 리플 프로토콜은 수조 달러 규모의 경제활동에 영향을 미칠 수 있지만 이를 위해 XRP를 사용할 가능성은 낮은 편에 속합니다. XRP 토큰은 소정의 거래수수료 이외의 핵심적인 활용도가 낮고 리플 네트워크의 사용량과 비례하게 가치가 증가할 가능성 또한 낮습니다.
리플 프로토콜 가치제안
리플 네트워크는 기존 은행 시스템을 블록체인으로 대체하여 마찰을 제거하고 거래와 정산 속도를 높이며 비용을 크게 낮춥니다. 이는 여러모로 블록체인 기술의 완벽한 사용례라고 할 수 있습니다. 기존 시스템은 느리고 비싸며 잦은 오류에 시달립니다. 은행들은 서로 다른 내부 데이터베이스를 이용하여 가치를 옮기기 위해 협력해야하며 이러한 절차는 빠른 정산을 매우 어렵게 만듭니다. 이런 절차는 느리다는 단점 외에도 은행의 운전자금소요를 증가시킨다는 차원에서 은행의 대차 대조표에 좋지 않은 영향을 끼치게 됩니다. 은행들은 통상 해외 은행에 계좌를 개설하고 해당 지역의 화폐로 예금을 해놓아야 합니다. 이와 같은 계좌는 노스트로 계좌로 알려져있습니다. 노스트로 계좌에 예치되어 있는 자금은 해당 화폐로 결제될 때까지 묶여있어야 합니다. 이는 매우 비효율적입니다. 은행들은 여러 노스트로 계좌를 개설할만큼 여력이 많지 않으며 만약 노스트로 계좌가 없는 상태에서 국외 송금을 할 시에는 해당 화폐를 다루는 제3의 유동성 제공자(LP)에게 의지해야 합니다. 이는 은행들을 거래상대방 위험에 노출시킬 뿐 아니라 매 송금마다 수일동안 자본을 묶어놓아야 합니다.
은행들이 리플을 사용하면 기존의 상호운용이 안되고 신뢰에 기반할 수 밖에 없는 여러 데이터베이스에서 단일의 분산원장인 리플원장으로 전환할 수 있습니다. 은행들은 신뢰관계가 구축된 타 은행들과 그 어떠한 자산을 매개체로 사용하더라도 차용증서를 교환할 수 있으며 이 모든 거래 내력은 모두가 공유하는 장부에 기록됩니다. 리플원장은 이런 방식으로 기존의 시스템에서는 불가능하던 유동적이고 빠른 거래가 가능하도록 하며 묶여있는 운전자금을 사용할 수 있도록 합니다. 리플이 금융기관들의 큰 골칫거리를 해결해주는 것입니다.
XRP의 효용성
모든 거래수수료는 XRP로 지불되어야 하며 사용자들은 지갑에 최소 20 XRP (본 문서 작성 당시 4달러 가치)를 보유하고 있어야 네트워크에서 거래할 수 있습니다. 이는 매 거래마다 비용을 유발하여 스팸을 방지하고자 하는 장치입니다. 추가적으로, 수수료로 사용된 XRP는 소각됩니다. 즉, 검증자들은 수수료로 보상받지 않는다는 것입니다. 따라서 XRP는 종국에는 디플레이션의 성격을 가진 자산입니다. 마지막으로, XRP는 리플 네트워크에서 거래를 하기위한 “연결통화(bridge currency)"의 역할을 수행합니다. 이와 같은 경우, XRP는 타 블록체인의 토큰들과 동일한 기능을 가지고 있는 것입니다. 은행들은 리플 네트워크에서 차용증서를 담보한 자산을 발행하거나 XRP를 사용해 정산할 수 있는 선택지를 가지게 됩니다.
리플 네트워크를 사용하면 차용증서를 전세계적으로 빠르게 교환하고 이를 단일의 분산원장에 기록할 수 있습니다. 다만, 이와 같은 차용증서는 정기적으로 실제 돈을 송금하여 정산해야만 합니다. 만약 상대 거래은행이 XRP로 지급 받길 희망하거나 선호하는 법정화폐로 즉시 교환할 수 있는 거래소와 관계가 있다고 가정했을 시, 은행들이 XRP로 대신 정산한다면 기존의 시스템보다 훨씬 신속하게 정산할 수 있습니다. 자사는 이와 같은 가정이 실제로는 이루어지기 힘들다는 판단을 근거로 XRP에 투자하지 않습니다.
XRP의 리스크
국외 송금에서 정산기능은 XRP에만 국한되는 기능이 아닙니다. 은행들은 실제 정산에 비트코인, 이더리움, 대쉬 등을 손쉽게 사용할 수 있죠. 향후에는 은행들이 블록체인에서 발행된 법정화폐 등을 포함한 암호자산을 사용하여 정산할 가능성이 아주 높습니다. 자사는 정산 기능만을 위한 화폐는 별로 매력적이지 않다고 판단하며 실제로는 불필요한 교환 리스크를 감당해야 할 수도 있기 때문에 오히려 비효율적이라고 생각합니다. 은행들은 더 널리 수용되고 안정적인 글로벌한 암호화폐를 사용하여 차용증서를 정산하고자 할 것입니다. 리플은 이러한 큰그림에서 XRP가 어떻게 제 역할을 할지 제시한 바가 없죠.
리플은 현 상태만 보면 상당한 중앙화 리스크에 당면해있습니다. 리플사가 네트워크 서버를 독점적으로 통제하고 과반수 이상의 XRP를 보유하고 있기 때문이죠. 추가적으로, 일부는 리플의 고유한 합의 알고리즘에서 보안상의 불확실성을 지적한 바 있습니다. 이러한 우려와 리스크는 자사의 전체 보고서에 더 자세하게 설명되어 있습니다.
결론
XRP의 네트워크 가치는 리플이 보유하고 있는 620억 XRP를 제외하고서도 현재 약 85억 달러에 달합니다. 자사는 이와 같은 가치가 리플의 파트십과 홍보에서 기인한 투기 열풍으로 설정되었다고 생각합니다. 리플은 여러 방면에서 큰 성과를 이루었고 세계 곳곳의 은행 및 기타 금융기관들과 지속적으로 파트너십을 맺어나가고 있습니다. 자사는 리플이 제공하는 서비스의 가치를 인정하고 은행간 정산이 가장 적합한 블록체인 적용사례 중 하나라고 생각합니다.
하지만 좋은 블록체인 적용사례기 때문에 필연적으로 해당 블록체인 고유의 토큰의 가치도 높을 것이다라는 것은 어폐가 있습니다. XRP와 같은 경우, 정말 소정의 수수료로서의 활용 이외의 효용성이 낮기 때문에 장기적으로 봤을 때 현재 가치를 유지하고 새로운 가치를 만들어낼 가능성이 적다고 판단됩니다. 리플이 무언가를 발표할 때마다 XRP 토큰의 가격은 지속적으로 오르겠지만 리플의 근본적인 프로토콜은 XRP의 가치를 지속시키기는 어려워보입니다. XRP에 투자하는 것은 리플사에 대한 투자가 아닙니다. 리플은 은행들에 유용한 서비스를 제공해줄 수는 있으나 XRP의 가치는 제한적이게 될 가능성이 높습니다. 이와 같은 이유들을 근거로 자사는 현재 시세의 XRP를 부정적으로 평가합니다.
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