本日、Multicoin Capitalは、Jump Capital、Alameda Research、GSR、Defiance Capital、Yearn.Financeの創設者であるAndre Cronjeからの参加とともに、Edenネットワークで1740万ドルのラウンドを実施したことを発表できることを嬉しく思います。
Ethereumブロックプロデューサー（プルーフオブワークの「マイナー」、プルーフオブステークの「バリデータ」）は、2つの大きな力を有しています。ブロックにどの取引が含まれているかを選ぶことができ、ブロック内のそれらの取引の順序を決めることができます。この力は、一般に「MEV」またはマイナー抽出可能値として知られています。EthereumのMEVは、2021年初頭以来7億ドル以上と推定され、Ethereumでの総DeFi活動が増えるにつれて自然に成長しています。
MEVは、多くの形式で表現されています。MEVの最も基本的な形式は、分散型取引所間のアービトラージです。UniswapとSushiSwapとの間で資産の価格が異なる場合、アービトラージを実行できる最初のトレーダーによる利益が保証されます。各ブロックのブロックプロデューサーは、そのブロックで最初にどの取引をするかを選び、このアービトラージによる利益を獲得するかを決定することができます。MEVは、ブロックプロデューサーが請求できる保証されたオンチェーン利益の合計として定義することができます。
このような簡単なアービトラージは、取引所間の価格を整列することでDeFi市場の健常な機能を促進するため、「有益なMEV」と考えられています。これは、「フロントランニング」や「サンドイッチ攻撃」など、高頻度取引の世界にある「悪質なMEV」とは対照的です。もう一つの悪意のあるMEVの形式は、「タイムバンデットアタック」です。これは、ブロックプロデューサー（ブロックプロデューサーのカルテル）がMEVをキャプチャするより高度な攻撃です。
悪意のあるMEVは、膨大な負の外部性があります。システム全体の安全性、安定性、効率性を低下させ、純粋に価値を抽出するものです。緩和されていない場合、Ethereum DeFiの普及に大きな障害をもたらす可能性があります。
Edenネットワークとは。
Edenネットワークは、ユーザーを悪意のあるMEVから保護し、トークンで有益なMEVを金融化します。Edenは、ブロック内の取引の順序を決定するために公正かつ透明性のあるルールを設定することでこれを実施します。
Edenの主要ループはシンプルです。ブロックプロデューサーは、Edenネットワーク（Gethのネットワークの拡張バージョンであるEden-Gethを実行することで）のルールに基づくブロックを提案し、実行するためにETHとEDENトークンの両方を報酬として取得します。
Edenネットワークのユーザーは、EDENを購入し、ステークする必要があります。ブロック内の取引の順序は、アドレスがステークしたEDENの量によって順序付けられ、アドレスがよりステークするほど、その取引の配置をするブロックの優先順位が高くなります。（こちらは概要であるため、詳細はこちらをご確認ください）トレーダーはより多くのEDENをステークするために常に競合し、アービトラージ取引を最初に進めるため、EDENトークンの需要が促進されます。
ユーザーは最低でも100EDENをステークすることで、Edenネットワークのブロックプロデューサーとプライベートなリレー接続およびプライベートメンプールを活用することができます。これにより、潜在的な攻撃者がマイニングされるまで、ユーザーの取引を確認できないため、ユーザーがフロントランニング攻撃から保護します。
私たちの投資テーマは、合理的なアービトラージトレーダーがステークされたEDENの価値がEthereumの予想されるアービトラージ利益の割引されたキャッシュフロー価値に等しくなるまで、EDENを購入とステーキングし続けることです。さらに、EDENはトークンを購入およびステークする通常のユーザーのためのフロントランニング保護という素晴らしい機能を持っています。これにより、EDENの需要を促し、Edenネットワークに参加するEthereumブロックプロデューサーのための最も収益性の高いオプションになります。
EthereumセキュリティポストEIP-1559
Ethereumは、1か月前にEIP-1559を可能にするために大きなアップグレードを実施しました。EIP-1559では、Ethereumブロックプロデューサーに使用された取引手数料が焼却されます。この変更は、大規模なETHを焼却し、ETHをより少なくし、デフレになるため、多くの人に歓迎されました。Ethereumブロックプロデューサーの収益を減らすことで、Ethereumのセキュリティ予算を減らしてきました。
多くのEthereumブロックプロデューサーは、ポストEIP 1559の報酬を補完するMEVを探しています。MEVは歴史的に非常にスピーディーで、1つのブロックが平均的なブロックのMEV利益の1,000倍含むことができます。ブロックプロデューサーが直接MEVを収集し、1,000倍のMEV利益でブロックに勝つことがない場合、彼らは選択しなければなりません。提案するブロックの競合するプールを受け入れてジャックポットを失うか、提案するブロックの競合するプールを無視し、ジャックポットに勝つことを試み続けるかということです。ブロックプロデューサーが2番目を選び、成功した際、これにより「タイムバンディット攻撃」と呼ばれるEthereum内にチェーンフォークを作成します。
タイムバンディット攻撃はEthereumを遅くし、世界中のすべてのEthereumユーザーに貧弱なユーザー体験を提供します。市場の変動が激しい期間には、多くのMEVが存在し、Ethereumを利用する必要性や需要が最も高いときにタイムバンディット攻撃のインセンティブが最も高くなります。タイムバンディット攻撃は、より大きなプールによって最も簡単に実行されます。タイムバンディット攻撃が重要な収益源となれば、小規模なプールよりも大規模なプールの方がこの攻撃を実行しやすいため、Ethereumのブロック生産に対する中央集権的な力となります。
対照的に、Edenネットワークはブロックプロデューサーの報酬を増加し、スムーズに改善します。Edenネットネットワークでは、ブロックプロデューサーは、Spiky MEVではなく、優先度の高いブロックスペースの価値を追跡するEDENトークンのスムースな支払いを取得します。これにより、Edenネットワークブロックプロデューサーがタイムバンディット攻撃を実行するインセンティブを排除し、Ethereumブロック生産のセキュリティと分散化を促進するのをサポートします。
他のMEVプロジェクト
FlashbotやBloXrouteなどの他のMEVプロジェクトは、平均のネットワーク参加者から、マイニングプールとボットオペレーター間の効率的な市場を作成し、より多くの価値を抽出するよう試みています。これらのシステムは、悪質なMEVを緩和するのではなく、抽出しやすくします。これらのシステムは閉鎖的であり、中央集中型の統合プロセスにより、一部のブロックプロデューサーを排除し、特定のアドレスを他のアドレスより優先する不透明な評価スコアを活用しています。
Edenは、悪質なMEVを減らし、Ethereum全体として肯定的な外部性を創造することに焦点を当てています。Edenは完全に透明性があり、許可が必要ないものです。すべてのブロックプロデューサー、ボットオペレータ、ユーザーはプロトコルのオープンで透明性の高いルールを遵守している限り、ネットワークに参加することができます。
Traction
このネットワークは、ロンドンハードフォークとともに、ブロック12,965,000でEthereumメインネットで開始しました。それ以来、ネットワークはEthereumのハッシュレートの半分以上を変換しました。先週のすべてのブロックの54%はEdenネットワークの一部となりました。
現在、2,000以上のEDENステークが存在し、数は迅速に成長しています。最近、Yearn FinanceとKeep3r Networkの創設者、Andre Cronjeは、Keep3rがその取引活動のためにEdenネットワークを使用することを発表しました。
Edenネットワークの採用により、MEVの実質を組み込むブロック構築のための明確に定義されたルールが必要とされることを説明してきました。ブロック構築の調整ユニットとして、EDENトークンの使用により、Ethereumネットワーク参加者間でMEVのより公正かつオープンで、一貫した分配型を配布できるようになりました。
開示：*Multicoinは、投資活動に関する利益相反を識別し、効果的に管理するために合理的に作られた書面による方針および手順を確立しており、維持、実行しています。Multicoin Capitalは、この記事に挙げられている資産を公開から3日間「No Trade Period（非取引期間）」「No Trade Policy（取引を行わない方針）」を順守しています。Multicoin Capitalは、出版当時、EDENでポジションを保有しています。*
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