エグゼクティブサマリーを以下に示します。
Augur（REP）の分析及び評価全評価と目標価格を含む13ページの完全な分析結果をダウンロードしてください。
エグゼクティブサマリー
Augurは、イーサリアム（Ethereum）ブロックチェーン上に構築された分散型予測市場でします。 そのネイティブトークンであるREPは、REP保有者がネットワーク料金の一定割合と引き換えにAugurネットワークに対する作業を行うことができます。ユーティリティトークンです。私たちは、ブロックチェーンが、長年認識されてきた予測市場のビジョンを実現する基盤になると確信しています。Augurは、最も先進的かつ有望な予測市場です。
予測市場の可能性
予測市場は、数十年前から金融及び学術の両分野で関心を持たれてきました。複数の異なる研究（リンク1、リンク2、リンク3）により、予測市場が従来のイベント予測の手段よりも優れていることが実証されました。予測市場は、「群衆の知恵」の概念と、正確な予測を奨励し、誤った予測やシグナルを抑制する金銭的インセンティブを組み合わせることで、将来の出来事についてより正確な情報を収集することができます。。長期的な影響は広範囲に及びます。グローバルかつ分散化された予測市場は、将来のあらゆる出来事の可能性について社会の最善の情報を提供するだけでなく、ほぼ全ての人がこれらの金融市場に参加することができるようにします。このようなグローバルな頭脳集団の広がりは、予測の精度を高め、自己実現的な好循環を生み出す可能性があります。
現在の予測市場は、政治やスポーツイベントの賭け用のプラットフォームとして機能することがほとんどですが、Augurのようなプラットフォームが全く新しい可能性を可能にすることを私たちは想定しています。例えば、ある時間帯に特定の地域にハリケーンが襲来する確率を予測する市場を創出することができます。この情報は、その地域の住宅保険料の価格を決定するために使用される可能性があります。さらに、その地域に住んでいる人は、その情報を使ってリスクヘッジをすることができます。。予測市場は、将来についての優れた情報を提供するだけでなく、ユーザーがその情報を活用して予測された結果をヘッジすることができます。。これらは、分散される予測市場が実現する全く新しい可能性のほんの一部に過ぎないと考えています。Uberがタクシー市場を、デジタルカメラが写真市場を拡大させたように、分散される予測市場の創出自体がすべての参入可能な市場を拡大させるため、Augurは既存の予測市場の現在の市場規模を大きく上回ると予測します。
予測市場の歴史
従来の集中型のデータベース技術を使って予測市場を作ろうとする試みが多くなされてきました。歴史的に、予測市場は厳しく規制されており、特定の管轄区域の法律の下で運営されることを余儀なくされています。これまで、厳密な資本規制、地理的な理由による排除、高い手数料、カウンターパーティーリスクなどが導入の障害となっていました。さらに、カジノなどの既存事業者は、特定の賭博分野での市場支配力を維持するために政府に働きかけています。
このよう参入障壁は、流動性プールを著しく制限するため、これらの市場は非効率的でした。さらに、予測市場はギャンブルと関連するため、政府規制の主要な目標にもなっています。最も有名な予測市場のいくつかは、管轄の政府や、ときには、管轄外の政府によって完全に閉鎖されたこともあります。
Augurプロトコル設計
予測市場が成功するためには、流動性が高く、参入障壁が低いことが必要です。そのため、ブロックチェーンはこの種のプラットフォームを構築する上で最も有力なバックボーンとなります。ブロックチェーンを利用した予測市場は、予測市場を管理する中央機関が不要なため、 これまでの予測市場を悩ませた規制による閉鎖のリスクを回避することができます。。さらに、市場のデノミにビットコイン （Bitcoin）やEthereumといった主流の暗号資産を利用できることは（独自通貨ではなく）、参入障壁を実質的に下げ、グローバルな参加を可能にします。その結果、優れた情報を有するほぼ全ての人がどこにいても、利益を生む方法でその情報を活用できるようになり、予測精度が向上します。さらに、集中型の諸経費を排除することで、ブロックチェーンベースの予測市場は、集中型の代替手段よりもはるかに低い取引手数料を提供することができます。例えば、PredictItはあらゆる利益に対して10％の手数料を徴収し、Betfairのレートは変動しますが3～7％かそれ以上です。Augurのネットワーク使用料は1％程度というのが大方の予想です。オーバーヘッドと規制コストのため、集中型予測市場が競争力のあるレートを提供できるとは思えません。
分散される予測市場の最大の課題は、イベントの結果を解決し、合意できるようなシステムを導入することです。私たちは、Augurがこの中で最も優れた設計のソリューションであると信じています。Stoxは、（本質的にボラティリティの高い）ネイティブトークンで市場を形成する必要があり、これは普及の妨げになります。Gnosis は強固なチームを擁していますが、このプラットフォームは、過度に複雑なトークン構造と、未検証かつ脆弱な暗号経済の仮定に依存する紛争解決プロセスを使用しています。さらに、GNOトークンの90%以上は開発チームと財団が保有しており、リリーススケジュールも不明です。これにより、GNOトークンには価格下落圧力がかかると思われます。
予測市場の解決に集中型データソース（OraclizeやRealityKeysなど）を使用すると、Augurのようなネットワーク上のレポーターの必要性が否定される危険性があります 。Augurネットワークは、自動化されたデータソースを使用するか、ネットワークの分散されたオラクル機能を利用してマーケットが解決されるかに関わらず、手数料を請求します。これは、将来出現する可能性のある競合他社よりも構造的に割高です。しかし、REPシステムは、データフィードの漏洩に対する保険のような機能を有し、また紛争解決も可能です。私たちは、このバックストップが提供する価値は、関連するコストを上回ると考えています。
Augurのトークン構造は、REPホルダーがイベントの結果を報告することを奨励するものです。REPの所有には直接的なキャッシュフローインセンティブがあり、それは、アクティブなREPレポーターはその仕事に対して手数料を得るからです。手数料は、ETH、BTC、ERC20トークンなど、マーケットで取引されるどの通貨でも支払われます。私たちがEthereumエコシステムの中で最も強力なチームの一つであると考えているAugur開発チームは、予測者、マーケットメーカー、REPホルダーの間で適切なバランスを取るような手数料体系を引き続き実験する意向を表明しています。
結論
私たちは、分散される予測市場が世界の金融市場を再形成し、多くの点で金融を民主化すると考えています。Augur は、予測市場の領域において最も魅力的な機会を提供します。現在のバリュエーションでは、私たちはREPトークンに非常に強気であり、REPが今後1-2年の間に暗号資産市場をアウトパフォームすると考えています。
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