Economía de capital de riesgo con liquidez del mercado público
Las empresas de capital de riesgo tradicionales suelen invertir en el capital de las startups de tecnología de rápido crecimiento. Cada inversión individual es riesgosa: El 75 % de las empresas respaldadas por capital de riesgo no logran llegar a devolver un retorno sobre el capital invertido a sus inversores. Los capitalistas de riesgo confían en el hecho de que las inversiones ganadoras rendirán lo suficiente para cubrir las pérdidas de las inversiones perdedoras y más.
Un fondo de riesgo podría hacer 20 inversiones; 15 de ellas probablemente no obtendrán ninguna ganancia; y 3 o 4 puede que tengan una ganancia de 5-10 x. Y 1 o 2 pueden lograr una ganancia de 20-30 x. Este fondo hipotético alcanzará un retorno de 2-4 x a pesar de que el 75 % de las inversiones haya tenido una ganancia de 0 x.
Esta estrategia de composición de la cartera se conoce como “economía del capital de riesgo”. Las grandes ganancias generadas por unas pocas inversiones en la cartera impulsan a las ganancias de toda la cartera.
Las inversiones de los fondos de riesgo tradicionales no son líquidas. Una vez que se realiza una inversión de riesgo, el fondo no obtendrá una ganancia hasta que la empresa venda o realice una oferta pública inicial. Por esta razón, los socios limitados, que invierten capital en fondos de riesgo, tienen que comprometerse durante 7 a 13 años. Solo unos pocos inversores seleccionados pueden permitirse pensar en esa escala de tiempo.
Un fondo de riesgo no puede cambiar de opinión con respecto a una inversión una vez que esta se haya hecho debido a las mismas restricciones de liquidez. No hay forma de que un fondo de riesgo liquide o reduzca su inversión, incluso nueva información le es presentada.
Por lo general, los fondos de riesgo no invertirán en competidores directos de una empresa en cartera, para evitar conflictos de intereses (esto se desvincula en las últimas etapas de la inversión privada, pero generalmente no en las series A, B o C). Esto significa que las empresas de riesgo invertirán en una sola empresa dentro de un espacio competitivo, incluso si el espacio es lo suficientemente amplio para varias empresas exitosas. Los inversores de riesgo deben elegir entre Uber o Lyft. Facebook o Linkedin. Pandora o Spotify. Postmates o Doordash. Esto es arriesgado en la medida en que no se adapta a la diversificación como una forma de cubrir el riesgo.
En términos generales, Multicoin Capital obtiene lo mejor de ambos mundos: economía de capital riesgo pero con la liquidez del mercado público. Experimentamos la economía del capital de riesgo a medida que invertimos en protocolos prometedores mientras son nuevos y buscamos ganancias descomunales en cada inversión. Sin embargo, la mayoría de los activos en los que invierte Multicoin Capital son líquidos. Esto significa que nos reservamos la capacidad de cambiar de opinión sobre determinada inversión.
Si pensáramos que una inversión puede ser de un 10 x, y descubrimos que mientras subimos 2 x, la ventaja tiene un tope de 2,5 x, podemos tomar nuestras ganancias y seguir adelante. Por otro lado, si una inversión cae en un 50 %, podemos vender y recuperar la mitad de nuestro capital invertido. Muchos fondos de riesgo intentan hacer al salvar las empresas, pero esto suele ser un proceso trabajoso. Cuando elegimos reducir nuestras pérdidas, podemos hacerlo de la noche a la mañana con un mínimo esfuerzo.
Lo que es más importante, Multicoin Capital puede invertir en protocolos competitivos en lugar de tener que elegir un solo ganador en un espacio competitivo. Esto reduce significativamente el riesgo para los inversores. Generalmente, es más fácil detectar tendencias de lo que es elegir a los ganadores específicos. Por ejemplo, hay muchas plataformas de contratos inteligentes en la actualidad: Ethereum, NEO, Stratis, Lisk, Aeternity, Tezos, EOS y más. Si bien Ethereum es el líder del mercado en la actualidad, hay argumentos sólidos para argumentar que las plataformas de contratos inteligentes no serán plataformas en las que el ganador se lo lleve todo o que Ethereum podría ser derrocado por un competidor. Por lo tanto, existe una oportunidad real de invertir en plataformas más pequeñas a 1/100 del precio del valor de la red de $ 30 B de Ethereum.
Históricamente, invertir en tendencias de tecnología significaba invertir en activos ilíquidos. Esto genera un riesgo dado que el capital queda bloqueado a medida que la tecnología evoluciona y el mercado cambia. Los criptoactivos ofrecen un perfil de inversión único y novedoso, que combina el potencial de ganancias del estilo de riesgo, pero con un riesgo más bajo y un compromiso más corto gracias a la liquidez de los activos. O en otras palabras, la economía de capital de riesgo con la liquidez del mercado público.
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